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2011 年8 月11 日 中国 保障房目标潜在缩减的影响可能不大 证券研究报告 2012 年保障房目标可能不会变化或尚未决定 据路透报道，中国政府计划将2012 年保障房开工数量从1,000 万套降至800 万 套，而2011 年的建设目标为1,000 万套。我们认为该消息不大可能在短期内得到 证实，因为：(1) 温家宝总理/ 国家发改委曾于3 月份公开表示2011 和2012 年的开 工目标各为1,000 万套（按照十二五规划，未来五年将建设3600 万套保障房）。 如此关注度极高的目标被很快缩减的情况非常罕见。2) 虽然地方政府面临保障房资 金方面的挑战，但目前尚无法明确预见未来6-12 个月宏观经济形势或保障房融资结 构的发展变化。因此，现在无需决定2012 年目标（如果愿意，中央政府也可能贡 献更多），特别是因为保障房建设往往集中在每年后期。(3) 如果现在缩减目标则可 能带来政策可信度的问题，并会削弱中央政府在今年推进建设1,000 万套保障房的 目标（以及其他有益于社会但资金存在困难的项目）。(4) 保障房开工数的定义比较 宽松（存在一些重新归类的情况，而并非实际建设增加），因此如果有需