《财务管理》2章 货币价值.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念 第二章 财务管理的价值观念 第一节 时间价值 第二节 风险报酬 一、时间价值概念 时间价值概念的主要观点 西方：货币时间价值 中国：资金时间价值 时间价值含义 时间价值概念 二、复利终值和现值的计算 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。 例1 若将1000元以7%的利率存入银行，则2年后的本利和是多少? 　　 I=（1+i）2=1.145　　S=1000×（1+i）2=1145 例2: 某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 方案一的终值：S5 =800000（1+7%）5 =1122080 　　或S5 =800000（S/P，7%，5）=1122080　　方案二的终值：S5 =1000000　　所以应选择方案二。 例3： 假定你在2年后需要1000元，那么在利息率是7%的条件下,你现在需要向银行存入多少钱? PV0 =S2 / （1+i）2　　=1000 / （1+7%）2　　= 873.44 1.后付年金（普通年金） Ordinary annuity 一定时期内，每期期末有等额收付款项的年金。 后付年金终值 后付年金现值 四、时间价值计算中的几个特殊问题 1.不等额现金流量现值的计算 例5 某人有 1000元想进行为期2年的投资，年利率12%。　　每年计息一次： 　　S2 = 1,000（1+ 12%）2 = 1254.40　　每半年计息一次：　　S2 = 1000（1+12%/2）2×2 = 1000（1+6%）4 =1262.48　　按季度计息 S2= 1000（1+ 12%/4）4×2= 1266.77　　按月计息 S2=1000（1+12%/12）12×2= 1269.73　　按日计息 S2=1000（1+12%/360）360×2= 1271.20 第二节 风险报酬 一、风险与风险报酬的概念 1. 风险是指在一定条件下和一定时期内 可能发生的各种结果的变动程度。 2.企业财务决策分为三种类型： 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 3.风险报酬: 是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分报酬。 二、单项资产的风险报酬 1 . 确定概率分布 例1： ABC公司有两个投资机会，要求我们予以选择（表-1）　　经济情况　　　概率　　Ａ　　　Ｂ　　　　　　　　繁荣　　　　0.3　　　90%　　 20% 　　　　　　　　正常　　　　0.4　　　15%　　15%　　　衰退　　　　0.3　　　-60%　 10% 　　　合计　　 1.0计算预期值、标准差（σ） 预期值 KA＝90%×0.3+15%×0.4+（-60%） ×0.3=15%　　　　KB=20%×0.3+15%×0.4+10%×0.3 =15% 标准差 （略） 结论： 标准离差越小，说明离散程度越小， 风险也越小。因此B项目比 A项目风险小。 4.计算标准离差率 (standard deviation coefficient) B的确定方法 1、以前同类项目确定 2、由企业领导或者有关专家确定 3、由国家组织专家确定 计算题： 某人每年初存入银行50元，银行存款利 息率为9％。 要求：计算第9年末的本利和为多少？ 计算题 Vn=50?(FVIFA 9%,9+1-1) =50?(15.193-1) = 709.65(元） 1.例10：有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，现值为（　）万元。　　A．1994.59　　B．1565.68　　C．1813.48　　D．1423.21 答案：B P=500×（P/A，10%，5）×（P/S，10%，2）　　 =1565.68 (1566) 　　 如果你突然收到一张事先不知道的1255亿美元的账单，你一定会大吃一惊。而这件事却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。该问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在田纳西镇的一个银行存入6亿美元的存款。存款协议要求银行按1%的利