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基差交易、叫价交易与场外交易 1.理解这3种交易方式的联系； 2.了解套保交易的了结方式； 3.掌握3种交易方式的定义和适用条件 学习内容： 一、基差交易； 二、叫价交易； 三、场外交易。 首先要理解的是：这3种交易方式都属于套期保值交易的衍生形式。它们以套保交易为基础，而增加了新的交易要求。 一、基差交易 (一)基差交易的定义： 为降低基差风险给套保带来的不利影响，采取一定的基差和期货价的和来确定未来现货价的套期保值方法。 定义中要注意： 1.基差交易的来源：基差风险；(即套保交易有一个问题：存在基差风险) 2.基差交易的目的：降低基差风险； 3.基差交易的手段：期货价捆绑基差： 交易的现货价＝选定的期货价＋预先商定的基差 续:(二)例 把握： 1. 由于基差上升 对卖期保值有利，所以卖期保值者会要求更大的基差； 2.由于基差下降对买期保值者有利，所以买期保值者会要求更小的基差。 3.需要达成交易双方同意的基差（适用条件） 例：p.97 4.基差交易也有一个问题：可能无法把握最好的期货价，so→ 二、叫价交易 （一）叫价交易的定义： 在叫价交易中，不事先选定期货价，而是一方允许另一方在商定的期间内选定期货价。 注意： 1.叫价交易分买方叫价和卖方叫价，这里的买方/卖方是指未来现货的买方/卖方； 2.叫价交易可以与基差交易结合起来进行。 3. 适用条件：需要达成叫价期间和基差 续:(二)例 p.98 考虑：对于卖方叫价，乙更优的策略是什么，为什么它没有实行这个策略？ 但叫价交易也有一些不便：受期货合约的制约，无法一步到位，so → 三、场外交易 （一）了结套保交易的四种方式： 1.合约对冲；2.实物交割；3.基差交易；4.场外交易 （二）场外交易的定义： 这里专指狭义的场外交易，即期货转现货交易(exchange for physicals)，是p.100 （三）1. 适用条件： (1) 存在不同交易方向的两位套保者； (2)交易者之间能达成价格协议 2. 好处在于，节约交割费用，能灵活商定价格、交货地点和方式 续： （二）场外交易注意的几点 1.场外交易并非真正发生在场外，而是在场内单独划出的区域进行交易； 2.价格由交易双方商定，包括期货合约的对冲平仓价格和现货合约的交收价格； 3.场外交易结束后，要请求交易所代为对冲各自的期货部位； 衍生形式的套期保值交易如何改善了传统套期保值交易的真实支付？ * * *