CPA考试财务管理复习汇总.doc

第一章 财务管理基本原理 【考点内容】：财务管理的内容 　　一、企业的组织形式 　　1.个人独资企业 　　优点：创立容易、固定成本较低、无需交纳企业所得税 　　缺点：无限责任、有限寿命、筹资困难 　　2.合伙企业 　　缺点：无限、连带责任；所有权转让困难（需全体合伙人同意，甚至需要修改合伙协议）。 　　3.公司制企业 　　优点：无限存续、容易转让所有权、有限债务责任； 　　缺点：双重课税、组建公司的成本高、存在代理问题。 　　二、财务管理的内容 　　1.长期投资的主体是公司，对象是经营性资产，直接目的是获取经营活动所需的实物资源。长期投资涉及的问题非常广泛，财务经理主要关心其财务问题，也就是现金流量的规模（期望回收多少现金）、时间（何时回收现金）和风险（回收现金的可能性如何）。 　　2.长期筹资的主体是公司，对象是长期资本，目的是满足公司的长期资本需要。长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。 　　3.营运资本管理分为营运资本投资管理和营运资本筹资管理。 　【考点内容】：财务管理的目标 　　（一）利润最大化 理由 缺点 利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标 （1）没有考虑利润的取得时间（2）没有考虑所获利润和投入资本数额的关系（3）没有考虑获取利润和所承担风险的关系 　　（二）每股收益最大化 理由 缺点 应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”目标的缺点 （1）仍然没有考虑每股收益取得的时间（2）仍然没有考虑每股收益的风险 　　（三）股东财富最大化 理由 衡量指标 注意问题 股东创办企业的目的是增加财富。如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资本。 股东权益的增加＝股东权益的市场价值－股权投资资本＝权益的市场增加值 （1）假设投资资本不变，股价最大化与增加股东财务有同等意义（2）假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 【主要考点】：财务管理理论 　　一、财务管理的基本原理 　　基本原理：如果一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初始现金支出，它就会增加股东财富，表现为获得正的净现值。反之，则会减损股东财富。 　　核心概念：净现值 　　净现值＝现金流入的现值－现金流出的现值 　　净现值是项目引起的企业价值的增量。净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东财富。 　　二、财务管理原理的基础理论 　　1.资本资产定价理论 　　投资的期望收益率＝无风险投资收益率＋不可分散风险补偿率＝无风险投资收益率＋β×（市场组合投资收益率－无风险投资收益率） 　　2.投资组合理论 　　通过投资分散化可以在不改变投资组合预期收益的情况下降低风险，也可以在不改变投资组合风险的情况下增加收益。 　　3.有效市场理论 　　资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。在有效市场中，价格会对新的信息做出迅速、充分的反应。有效市场可以迅速为证券合理定价。 　　三、财务管理原理用于投资和筹资 　　财务管理的内容可以分投资和筹资两个部分。财务管理基本原理在投资中的应用，主要是资本预算和期权定价；在筹资中的应用，主要是决定资本结构。 【主要考点】：财务管理原则的种类及其内容 　　一、有关竞争环境的原则 　　1.自利行为原则 　　应用：委托－代理理论、机会成本 　　2.双方交易原则 　　关注点：（1）理解财务交易时不能“以我为中心”，不要“自以为是”； 　　（2）注意税收的影响（理解“零和博弈”）。 　　3.信号传递原则 　　关注点：（1）本原则是自利行为原则的延申。 　　（2）根据公司的行为判断它未来的收益状况；公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。 　　4.引导原则——行动信号传递原则的运用 　　关注点：（1）原因：理解存在局限性，寻找最优方案的成本过高。 　　（2）应用：行业标准；免费跟庄（搭便车）。 　　二、有关创造价值的原则 　　1.有价值的创意原则 　　应用：（1）直接投资项目；（2）经营和销售活动。 　　2.比较优势原则 　　应用：（1）人尽其才，物尽其用；（2）优势互补（合资、合并等）。 　　3.期权原则（在估价时要考虑期权的价值） 　　4.净增效益原则（只分析方案之间有区别的部分；不考虑决策无关成本） 　　应用：（1）差额分析法；（2）沉没成本。 　　三、有关财务交易的原则 　　1.风险-报酬权衡原则 　　（1）风险相同时，选择高报酬的投资机会——自利行为原则体现。 　　（2）报酬相同时，选择低风险的投资机会——风险反感的体现。 　　2.投资分散化原则