财务报表67.docxVIP

6. 分析公司的融资成本、融资结构和融资风险，并提出融资模式评价和建议表1 近三年象屿股份负债项目构成表Accper201420132012短期借款6,803,345,325.605,976,986,214.581,106,483,782.51交易性金融负债1,403,078,380.00-26,194,060.00衍生金融负债15,787,539.69--应付票据1,262,720,698.431,349,681,773.651,070,598,367.47应付账款1,620,275,034.701,346,759,096.12861,538,533.86预收款项1,216,831,408.311,019,315,997.65596,910,065.38应付职工薪酬160,390,336.09106,083,496.8452,770,270.19应交税费101,392,948.9410,966,113.27-8,189,258.83应付利息23,895,254.1514,794,511.933,214,823.50应付股利3,515,162.756,561,085.777,784,802.63其他应付款2,332,205,316.54937,181,577.64633,521,634.74一年内到期的非流动负债71,000,000.0011,000,000.00246,420,000.00流动负债合计15,014,437,405.2010,779,329,867.454,597,247,081.45长期借款289,000,000.00348,000,000.00450,000,000.00长期应付款6,237,035.40--长期负债合计295,237,035.40348,000,000.00450,000,000.00递延所得税负债11,460,061.201,915,677.5010,922.50其他非流动负债31,748,728.4110,286,481.448,502,347.68非流动负债合计338,445,825.01360,202,158.94458,513,270.18负债合计15,352,883,230.2111,139,532,026.395,055,760,351.631.融资结构分析内源融资所耗费用较低而且不会有所有权和控股权的稀释、信息不对称等问题。对企业的资本形成有自主性、原始性、抗风险性和低成本的特点，这是企业去生存、发展不可缺少的重要组成要素。事实显示，内部融资早成为工业发达国家首选的融资方式，像英国、美国、德国，他们都有比较鲜明的内源融资特征，在其融资结构当中、内部融资所占比重均超过50%。股权融资它的资本成本相对较高，且普通股的股利是要在税后的利润中支付的，所以不具有抵税的作用。还有股权融资新增加了股东，会分散该公司成员的控股权，这将会削弱原股东对该公司的控制和对余留利润的分配所占比例。但是股权融资的财务风险低，发行普通股去筹措资金具有不需归还的等特点，对于追求稳健的公司来说读是相当具有诱惑力的。与内源融资和股权融资相比，债务融资有资本成本低，不会出现股权融资所带来额股权分散影响，可充分结合利用财务杠杆和利息费用可税前支付等抵税作用优点。但是债务融资存在的高风险性，也是不容忽视的。图1 2012-2014年象屿股份融资结构变化由上图可知，2012-2013年公司的流动资产与流动负债持平，呈中庸型的融资结构，而在2014年流动资产超过了流动负债，呈稳健型的融资结构，这和市场风险以及行业风险都有一定的关系，下文的风险分析会进一步提到。所有者权益的大幅度上升是由于2014 年公司发行了非公开股票，176,410,256 股人民币普通股（A 股），募集资金 17.2 亿元。此次发行募集资金在扣除发行费用后将用于依安粮食仓储物流中心项目、粮食种植合作与服务项目以及补充流动资金。表2 2012-2014年象屿股份主要负债项目占总负债的比例201220132014短期借款0.4431310.5365560.218856交易性金融负债0005181应付票据0.0822460.1211610.211758应付账款0.1055360.1208990.170407预收款项0.0792580.0915040.118065其他应付款0.1519070.0841310.125307流动负债合计0.9779560.9676650.909309长期借款0.0188240.031240.089007长期负债0.019230.031240.089007非流动负债合计0.0220440.0323350.090691象屿股份在过去几年中，流动负债率一直居高，保持在90%多的水平。在如此高的流动负债的情况下，