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本科生毕业论文题目：浅析宝能系举牌万科院系：管理学院专业：13级会计双学位学生姓名：杜亚楠学号导教师：漆江娜（教授/副教授/讲师）二〇一六年三月从公司财务角度看宝能系举牌万科【摘要】：在2014-2015年间，宝能系多次举牌万科，2015年底，宝能系成为万科的最大股东，然而万科的董事会主席发表言论，对宝能系入主万科表达了反对意见，随后万科A因重大事项重组停牌，2016年第一次股东代表大会上，万科决定继续停牌至2016年6月18日，本文试图通过现有的资料以及事件发生的情况就宝能系的资金来源以及万科所处的环境以及可能的应对措施作出简要的分析和评价。【关键词】：宝能系 万科 股权之争【Abstract】: during 2014-2015, the treasure Department repeatedly placards Vanke, by the end of 2015, Boland Department became the largest shareholder of Vanke, but Vanke chairman of the board of directors of speech, the treasure into the Department of Vanke expressed opposition, then Vanke A due to the reorganization of the suspension of the major issues, the first time on behalf of shareholders conference in 2016, Vanke decided to continue the suspension until June 18, 2016, this paper attempts to occur through existing data and events will treasure can the sources of funds and Vanke environment and measures to make a brief analysis and evaluation.【Key words】:Boland DepartmentVankeEquity dispute1.1简介：2015年年末，引起国内大小股民关注的一件事情：宝能系举牌万科，随着事件的发展进入了白热化状态。一家名不见经传的民企前后耗资300多亿，举牌万科，不仅让人质疑这巨额资金是哪里来，同时万科作为国内第一大房地产公司，其内部的股权结构以及财务结构又是怎样的呢，万科又应该如何应对这一恶意收购？本文拟通过案例分析的方式分析宝能系的资产来源以及万科内部的股权结构以及财务结构，同时万科可以通过怎样的方式反收购，并且由此扩展到其他的面对类似处境的中国的企业。1.2文献回顾： 不同的融资方式代表了不同的控制权方式，公司的融资安排就是资金的提供者与使用者之间的缔约过程，达成的融资协议则是双方约定的融资契约(即Financial Contract)。融资契约不同中决定了控制权结构的不同，对融资方式的选择必定会影响对控制方式的选择，而作为均衡后的融资结构是投资者与创始股东博弈的结果，是一种最小化代理成本的控制权结构，所以说从融资结构折射出的是控制权的安排或控制权的结构，公司控制权理论认为企业融资结构既能够决定企业获取收入后的利益流向，也能够决定企业控制权的转移和分配。控制权理论能够联结公司的资本结构与治理结构，因而研究控制权理论就是研究资本结构对治理结构的影响，再进一步分析这种影响对企业价值的作用。 Fama(1980)研究发现，债权融资的结果是由代理人监控违约风险，降低了债权与股权契约结构中的代理成本，股东和债权人对控制权的占有和方式不同导致了二者之间存在利益冲突，进而会影响企业的融资结构作为一种控制机制在公司治理中发挥作用。 Aghion和Bolton(1992)②在研究资本结构时引入了不完全契约理论，他们的研究表明，当企业处于某一负债水平上时，企业到达破产边缘，控制权将从股东流向到债权人，这一时点上的负债比率即为最优，这种企业控制权因融资结构变化而转移所实现的“相机性治理”最为有效。Hart(2003)在总结金融契约控制权的研究路径时认为，融资契约的不确定性，使得企业家和投资者不可能签订充分完善的契约以清楚的界定各自的权力，但双方可以事先约定一个共同接受的决策程序，其核心是如何选择企业的融资结构。张玉明(2005)研究控制权争夺与资本结构优化，认为企业控制权的争夺有利于降低资本成本，提高企业整体价值，接管和兼并等控制权争夺机制是制约代理人机制不可