大宗商品与期货月度报告.PDF

金融市场部（上海） 2015 年11 月3 日 2015 年第7 期 大宗商品与期货月度报告 大宗商品与期货月度报告 本期作者： 原油：左其龙 市场展望 021 zuoqilong.zh@ 原油——主要产油国以及油企开采巨头，竭力在低油价 铁矿石：袁匡济 的情况下维持产量。10-11 月原油消费量相对低迷，中国成 021 品油消费增速也有所下滑，全球原油需求量上升的过程将更 yuankuangji.zh@ 为缓慢，油价的低迷期可能延长至年末。我们认为明年初将 铜：张航 021 会有部分生产商退出竞争，届时原油市场的转机可能出现。 zhanghang1.zh@ 预计四季度布伦特原油价格区间在[40,60]美元/桶，WTI 原油 本期复核： 价格区间在[40,58]美元/桶。。 陈浩 铁矿石——目前整体市场仍然处于熊市格局中，铁矿石 021 chenhao 1.zh@ 价格在维持两个月盘整后，10 月末跌破两个月低位，未来， 本期审核： 随着季节性利多即将出尽，预计铁矿石价格将再度进入中期 格根 下跌趋势，TSI 和大商所 I1601 合约的价格波动区间分别为 021 [40, 60]美元/ 吨和[325, 400]元/ 吨。。 gegen.zh@ 铜——铜矿减产使铜过剩有所改善，但不足使铜价逆 转。中国下游需求无明显起色，主要用铜的电力行业需求同 比进一步下滑。美国加息时点可能延至 12 月，欧元区有扩 大量化宽松政策的意图，美元指数将走强，中国方面经济仍 面临下行压力，但为了人民币加入SDR，难有超预期宽松政 策，预计铜价将再次开启下行周期。伦铜、沪铜波动区间分 别为[4800,5300]美元/ 吨和[36000,40000]元/ 吨。 以上研判仅供参考，请投资者理性投资，防范风险。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 大宗商品与期货月度报告 目 录 一、 原油市场 3 （一）走势回顾：价格窄幅震荡，波动率降低 3 （二）美国市场：原油库存上升，成品油库存下降，炼厂开工率企稳回升 5 （三）亚洲市场：中国青睐俄罗斯，中东大减价 7 （四）后市展望：生产商承受能力将继续经受考验 9 二、 铁矿石及钢铁市场 10 （一）走势回顾：内强外弱，铁矿石价格弱势运行 10 （二）供求情况：中国进口增长伴随钢产量下滑，澳巴继续扩产增加出口 11 （三）国际航运市场：尚未完全摆脱低迷 15 （四）后市展望：供大于求格局未变，旺季过后价格还将回落 15 三、 铜市场