批发与零售贸易行业双周报中报.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 批发和零售贸易行业 增 持 维持 批发和零售贸易行业双周报 2011 年 7 月25 日 批发和零售贸易行业首席分析师：路 颖 2011 年第 6 期 SAC 执业证书编号：S0850203100078 luying@ 中报披露期零售板块有望获得良好表现 021 潘 鹤 SAC 执业证书编号：S0850210040007 panh@ 021 汪立亭 SAC 执业证书编号：S0850210090001 wanglt@ 021 联系人：李宏科 lhk6064@ 021 1. 整体观点  过去两周，在较好的中报预期催化下，零售行业有较明显的反弹，海通零售指数累计上涨 4.38% ，相对沪深 300 指数 的累积超额收益为 5.70%，对应A股重点公司动态PE （2011E ）从22.3 倍提升至 23.3 倍。参照历史估值，过去两年行 业在 8、9 月份均有优异的绝对收益表现和相对超额收益（这基本与行业稳定或超预期的业绩表现有关），当前的估值 水平仍是绝对收益买点，长期内获得超额收益的概率较大；参照H股估值，当前重点零售H股公司动态PE （2011E ）均 值为 22.7 倍，而金鹰商贸、银泰百货等优质百货股的动态PE （2011E ）仍位于25 倍以上。我们认为，行业当前 23.3 倍的动态PE仍处于偏低水平，而市场未来对零售行业的投资将更加落实到关注中报业绩和其后业绩预期上，估值有望 继续得到提升，行业在未来两个月内或仍将有较优的普涨性反弹行情表现。