关于股权激励标和考核指标案例.docVIP

大概总结几点现有股权激励操作模式的思考 1、从方式上分为限制性股票激励、股票期权激励，共同与区别为： （1）认购、上市时间和数量不同。 限制性股票激励是授予日后即按不低于指定股价50%的价格一次性全部认购，分期解禁上市。 股票期权激励是授予日后分期行权购入，认购价格是草案推出前一个交易日价格与前30个交易均价高者为准。认购即上市。 股票出售遵循《上市公司董监高持股变动管理办法》，即每年不多于25%比例。 （2）获得激励的数量与业绩增长关系密切 基本上都是净利润、净资产收益率组合方案。从已有案例来看 方案一：净利润每年以一定的复合增长比率来确定（一般为15%-80%），净资产收益率可以不低于一个具体的数（如8%、10%）。 方案二：净利润每年指定具体数（但也是每年都增长的），净资产收益率可以不低于一个具体的数（如8%、10%）。 从《上市公司股权激励管理办法》来看，并无具体的数据要求，估计主要是为股东大会、证监会审核通过服务。这个对上市公司未来数年业绩把握能力提出较高的要求，无非2个方面，一是对现有业务体系未来几年业绩估算能准确把握，或是有利润调节的空间；二是通过非股本扩展方式的对外收购兼并来提升业绩，这类情形常见于刚IPO的中小板、创业板企业，因其手里有丰富的现金，可以通过兼并对手或是其他盈利项目实现预期的业绩目标。 2、股权激励的数量限制以及由此带来的激励效益差异 限制性股票激励因为要一次性付款认购，需要较多的现金，一般激励的规模都比较小。若对未来业绩有较好的预见，因为价格可最低至市价50%，抗市场波动的能力较强，获得激励人员的收益可直观预见。 股票期权激励，行权价格以市价或均价为准，获得激励人员的收益受市价波动的影响非常大，逐年行权的设计随限制了激励人员以最好的价格出售获益机会，但也平摊了风险，获得股票的人员可在每一经营期间谨慎选择是否行权。股票期权激励分期行权认购降低了资金占用，股票期权激励数量越多对获得激励人员越有利，因为即便某一个激励期间因未达标而不能行权，因为激励数量较大，也能弥补由此带来的部分损失。 所以目前市场上限制性股票激励一般占总股本的比例在1-2%，股票期权激励一般占总股本的8-10%（不能超过10%）。 3、风险差异上 股票市场不同行业在不同产业周期的定价方式不一样，传统产业股价对每股净资产的保障要求较高，若过度偏离市场PB平均水平，产业繁荣期一过，股价很难获得产业繁荣期的高溢价。这类企业在景气期、非景气期的股价差异会非常大，目前国内的房地产、有色、钢铁行业即是这样的情况。另外，每股净资产高的企业，分配送转能力较强，对股价也是个预期保障。 新兴产业企业股票的估值因其在细分领域的兼并扩张能力较高、或是产业未来市场空间处在高速扩张期，股价能连续多年维持较高的PE、PB，或是稳定的PE、较高的PB。 整个市场估值水平对股权激励的影响也较大，大部分企业会在市场低靡期推出方案。  关于股权激励的标的和考核指标案例收集 案例1： 华胜天成 600410 -2010.06 授予激励对象的股票来源：首期股权激励股票来源为华胜天成股权分置改革前原非流通股股东中的自然人股东提供25,355,880股，占华胜天成已发行股本总额的5%。上述自然人股东已承诺将上述股份以每股8.96元的价格转让给上市公司，并视为上市公司以每股8.96元的价格向这部分股东定向回购股份，然后由上市公司在回购股票一年之内将股份转让给激励对象。 激励模式：自华胜天成向激励对象授予限制性股票之日起1年为禁售期，在禁售期内，激励对象获授的限制性股票被锁定，不得转让；禁售期后为解锁期，若达到本计划规定的解锁条件，激励对象可分四次申请解锁：授予日后的第一个周年日、第二个周年日、第三个周年日和第四个周年日可分别解锁获授标的股票总数的25%。解锁后的标的股票可依法自由流通。若解锁期的任一年度公司绩效条件未达到解锁条件的，这部分标的股票可以递延到下一年，在下一年达到解锁条件时一并解锁。若下一年仍未达到解锁条件，该部分股票不再解锁，公司应予以回购该部分标的股票。如解锁期的任一年度激励对象个人业绩条件未达到解锁条件的，则不进行递延，该部分标的股票不再解锁，公司应予以回购该部分标的股票。 对于首次授予的限制性股票，激励对象每一次申请标的股票解锁的公司业绩条件为：（1）以2009 年净利润为固定基数，公司解锁日上一年度经审计的净利润较2009 年度的净利润年复合增长率达到或超过10%，具体数额如下： 年度 达到或者超过净利润数额（单位：元） 各年度较2009 年度的净利润增长率 各年度较上一年度的净利润增长率 2009 180,647,694.49 - 10% 2010 198,712,463.94 10% 10% 2011 218,583,710.34 21% 1