2014 5 24行情研讨会课件 需求淡季塑料行情转弱.ppt

第 * 页 第 * 页 需求淡季塑料行情转弱 国泰君安期货研究所 联系方式 手机邮箱：1275457609@ 中国期货人网 国内供应逐步回升 进入需求淡季之后，石化厂家降低开工率，进入到装置检修期。五月下旬之后，随着检修期的结束，国内石化装置开工回升，市场供应有所增加。 进口供应预期回升 季节性来看，四五月受到淡季因素影响，进口减少，六月份开始进口将周期性回升； 进口价格与国内市场价格倒挂的格局有所改观将促进进口量的增长。 需求季节性回落 从历史情况看，五月初处于需求淡季，农膜产量与塑料薄膜产量处于阶段低点，六月份略有改善，但实际增长幅度相对偏低； 从价格对于供需形势的影响来看，今年现货市场价格较去年同期高出近10%左右，在价格高企的淡季环境中，需求增长或低于往年的增长幅度； 社会库存快速回升 受到需求淡季、终端消费下降，以及石化开工逐步回升的影响，聚乙烯社会库存回到年后的高点，且预计后期的库存水平将进一步回升； 库存结构上，价格高位运行当中，中下游贸易商与终端需求低库存成为常态，大部分库存仍集中在石化厂家，增强了石化厂家的议价能力。 贴水格局尚未改变 从期货与现货的价差结构来看，由于对于未来经济形势的悲观情绪以及新装置投产的预期，近两年时间期货持续处于贴水状态，近期随着期货价格的走高，贴水幅度有所收窄； 期货价格的大幅贴水走势，导致空头套保意愿不强，交易所交割仓单寥寥，临近交割，期货的高持仓水平与有限的仓单容易造成软逼仓行情，近一年主力合约的在交割前一个多月的走势多次被复制。 总结 受制于需求淡季的到来以及市场供应的增加，七月份之前的现货市场行情将逐步转弱，现货价格或将震荡走低； 期货贴水格局中，做空意愿相对并不强烈，在现货回落的情况下，期货价格预计有所走低，相对调整的幅度相对有限； 从近两年来的走势来看，在无系统性风险出现的前提下，期货贴水幅度在400-1000之间，具体操作中，可关注期货对现货的贴水幅度及时调整头寸与多空思路的转换。 操作策略上，淡季行情中，仍选择逢高空为主，11300-11400之间介入空单，关注贴水幅度，在贴水幅度超过800后考虑离场。 谢谢各位 谢龙联系方式 手机邮箱：1275457609@ 中国期货人网 第 * 页 第 * 页