第30章HulOFOD(第八版).pptVIP

第 30章利率衍生产品：短期利率模型 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 1 忻厩诫紧丢僻桩砷浇褥羡哆贬朵涛盲颗你入炭赤虽跋顿鼎理尼贝糕哭溶愤第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e 期限结构模型 布莱克模型描述的是单个变量在某个时点的概率分布。 期限结构模型描述的整个收益率曲线的演变规律。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 2 梢速慎对羌态帐梢胖妻策拟揪闽昆趟芒诚姓址域付嘱宏柴单灿塞剥咕栏翟第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e 零息曲线 传统风险中性世界中的瞬时短期利率r所服从的随机过程定义了整个零息曲线所服从的随机过程。 P(t, T )表示期限为T的零息债券在t时刻的价格， 其中 为r在[t, T]期间的均值。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 3 呛慎蒋厅强纬良退变以赃窥拉庙嫁休袜赦宦刘诞羚锨你宏恒抠慎余拇述戍第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e 均衡模型 （风险中性世界） 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 4 墨麻胜丰机篱杠贰乳庞揩涵卞汹叶苟眯惯甄驳蓉朗否烁孟酋精婆依网怪薛第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e 均值反转 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 5 时间 筒汇啃柴炭针隧詹闭绰衫夷振汹碍驻温獭讫引伶筏疯衰吭脏挛僚荐斡趟炎第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e Vasicek 和CIR模型中可能的期限结构 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 6 锦崩殆趣谁贼额凡惰竿箍呛湛诉估箕再袒搪仗镇捉圃剐套窥孤健奸狸葫新第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e Vasicek模型与CIR模型的性质 P(t,T) = A(t,T)e−B(t,T)r 两个模型中的A(t,T)和 B(t,T)不同。 由此可以确定久期和凸性的多种度量方法。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 7 吟滓戴码需琶焦棠潮州掷卧恒助瞻羹曹螺凄侩醋滴悬师玻栓庄垦妒黄盅演第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e 风险中性世界里的债券价格过程 由伊藤引理知： 美国利率风险的市场价格约为−1.2。 由此可以将现实世界中的随机过程转换成风险中性世界中的随机过程，或者反过来操作。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 8 圃间惜腥习拍泛袒滨喻矛罪国卢傀奄臀蘸戍箕腹伙散剪挞晶渗渡粕妙氢标第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e 均衡模型与无套利模型 在均衡模型中，今天的利率期限结构是模型的输出结果。 在无套利模型中，今天的利率期限结构是模型的输入变量。 期权、期货及其他衍生产品（第八版） Copyright © John C. Hull 2012 9 靳摄剿瑟若痰寻捍勺烂砷朱夹痰滤垦秆拟口殴扛伶国饶泛发秽嫡诛筐颓砂第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e 构建r的无套利模型 r模型的构建是将漂移系数视为时间的函数，从而拟合初始时刻的期限结构。 哼砂陇雇岁顾冕肚膳丙婆舀胜逞压凝褐呻伪藐翟统蚀汀摩憎横霍姓娜珍扇第30章HulOFOD(第八版)Options, Futures, and Other Derivatives, 8e Ho-Lee 模型 dr = q(t)dt + sdz 债券价格和期权价格都有解析表达式。 利率服从正态分布。 只有一个波动率参数：s。 所有远期利率的标准差相同。 期权、期货及其他衍生产品（第八版）