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2015年9月 当代经济科学 S印．，2叭5 第37卷第5期 ModemEconomicScience V01．37No．5 中美汇率动态博弈 林 远 (天津财经大学经济学院金融系，天津300222) 摘要：后危机时代，美国为了恢复本国经济，扭转贸易逆差局势，频频向中国施压，要求人民币升值，中国出于 可持续发展考虑，需在与美国的汇率博弈中坚持立场，最大化自身效用。结合国内外汇率博弈研究，本文从中美 贸易关系和国内经济结构的角度出发，研究中美汇率博弈的路径，以及对两国利益的影响。本文认为：美国和中 国之间的贸易结构、贸易依存度、美国对出口部分及进口部分利益的重视程度决定美国是否会选择让人民币升 值，但是在不同情境下，触发美国选择人民币升值的条件不同，这与中美报复与反报复程度，中国对进口部门和出 口部分利益重视程度相关。 关键词：人民币汇率；贸易结构；国家利益；博弈策略 文献标识码：A 文章编号：1002—2848—2015(05)一0052—07 有效汇率升值41．9l％。中国人民银行宣布，自 一、引 言 2014年3月17日起扩大人民币兑美元汇率波幅， 近年来，人民币汇率经常被当作造成全球经济 银行间即期外汇市场交易价浮动幅度由1％扩大至 失衡的因素而被热议，尤其是美国非常反对中国通 2％。此外，中国外汇储备增速呈逐步下降趋势，尤 过在货币市场上操作，从而限制人民币相对美元升 其在2011年以后出现负增长，经常项目顺差也在逐 值的做法。在2013年10月31日美国财政部公布 年放缓。人民币相对于美元，已经不再像当初那被 的《国际经济和汇率政策报告》中，虽然没有将中国 低估了。 列入试图获取贸易优势的汇率操纵国，但是对于人 综合来看，人民币是否应该持续升值，目前还没 民币，美国也坚持了一贯的论调，指出人民币升值不 有明显的结论。有争论就有对抗和博弈，人民币汇 够快，中国货币当局仍对外汇进行大量干预。美国 率一直是中美经济领域对话的核心，在某些紧张时 贸易代表MichaelFmman近期也表示，美国将继续 刻，有可能有此诱发全面的中美贸易战争。事实上， 督促中国让人民币进一步并更快升值。美国将贸易 汇率变动对国家利益的影响是复杂的，同一国家不 逆差的责任归咎于人民币被严重低估的论点并不充 同部门对汇率的变动诉求都有所不同，而且在当今 分，从实证研究的角度来看，汇率只是中美贸易逆差 世界经济局势中，中美之间的经济贸易往来已经越 的一个次要影响因素¨J。自2005年7月21日汇改 以来，人民币汇率的市场化程度逐步加深，越来越接 来越紧密，使得汇率博弈的过程变得更加复杂。所 以深入到国家部门层面，并且从中美依存关系角度， 近均衡汇率水平。从2005年7月到2014年2月， 人民币兑美元名义汇率升值24．48％，人民币实际研究中美汇率就成为尤为重要的课题。 收稿日期：2叭5—09—10 基金项目：