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随机利率模型的时间维度讲述
随机利率模型的时间维度
刘道百
定量分析与策略
内容
利率的三个时间维度
瞬时即期利率模型
瞬时远期利率模型
远期即期利率模型
固定期限远期利率结构？
定量分析与策略
利率的三个时间维度
利率 F （t ；T1，T2 ），t≤T1≤T2
t ：时间
T1 ：标的利率起始时刻（利率确定时刻，利率合约到期时间）
T2 ：标的利率到期时刻
T1 - t ：合约期限
T2 - T1 ：标的利率的期限
定量分析与策略
对时间变化的选择确定利率模型
10
9
8 F(t；T,S)
时 7
间 6
T
5
,
S
( 4
期 3
限
) 2
1
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
时 间 t
定量分析与策略
利率与零息债券价格
B （t，T ）：T时刻到期的1元面值的零息债券在t时刻的价格
利率 F （t ；T1，T2 ）与债券价格的关系（定义）：
1 B( t; T ) 1
F( t; T , T )1 2 ln
连续复利 T T − B( t; T )
2 1 2
1
T T −
2 1
⎛ ⎞
( ; )
B t T
离散复利( ; , ) ⎜ 1 ⎟ −1
F t T T
1 2 ⎜ ⎟
( ; )
B t T
⎝ 2 ⎠
单利 1 ( ; )B t T( ; )B t T 1 − 2
( ; , )
F t T T
1 2
T
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