工程经济学_第6章_项目融资分析.ppt

第06章 项目融资分析 6.1 资金筹措概述 6.1.1 投资项目筹资中的基本概念 资金筹措又称融资，是以一定的渠道为某种特定活动筹集所需资金的各种活动的总称。 在工程项目经济分析中，融资是为项目投资而进行的资金筹措行为或资金来源方式 。 资金筹措的种类一般有以下几种： 1.按照融资的期限，可分为长期融资和短期融资 长期融资是指企业因购建固定资产、无形资产或进行长期投资等资金需求而筹集的、使用期限在1年以上的融资。长期融资通常采用吸收直接投资、发行股票、发行长期债券或进行长期借款等方式进行融资。 短期融资是指企业因季节性或临时性资金需求而筹集的、使用期限在1年以内的融资。短期融资一般通过商业信用、短期借款和商业票据等方式进行融资。 工程项目的投资主要由建设期投资和流动资金两部分构成。建设投资应由长期融资来解决。对于流动资金，可分为两类： 第一，永久性流动资金。在工程项目经济分析中所进行的流动资金估算，是指对永久性流动资金的估算，因此也应由长期融资来解决。 第二，波动性或临时性流动资金 2.按照融资的性质，可分为权益融资和负债融资 权益融资是指以所有者身份投入非负债性资金的方式进行的融资。权益融资形成企业的“所有者权益”和项目的“资本金”。权益融资的特点是： 永久性。无到期日，不需归还。 没有还本付息压力。股利的支付与否和支付多少，视项目投产运营后的实际经营效果而定，因此项目法人的财务负担相对较小，融资风险较小。 是负债融资的基础。权益融资体现着项目法人的实力，是其他融资方式的基础。 负债融资是指通过负债方式筹集各种债务资金的融资形式。负债融资是工程项目资金筹措的重要形式。负债融资的特点： 筹集的资金在使用上具有时间限制，必须按期偿还。 无论项目法人今后经营效果好坏，均需要固定支付债务利息，从而形成项目法人今后固定的财务负担。 资金成本一般比权益融资低，且不会分散对项目未来权益的控制权。 根据所依托的信用基础的不同，负债融资可分为以下三种： (1)国家主权信用融资。即以国家主权的信用为基础进行的融资。 (2）企业信用融资。即以企业自身的信用条件为基础，通过银行贷款、发行债券等方式，筹集资金用于企业的项目投资。 (3)项目融资。是新型融资方式。典型的项目融资包括BOT、ABS,杠杆式融资租赁等多种形式。 又称无追索权（Non-Recourse）融资方式。 3.按照风险承担的程度，可分为冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型。 （1）冒险型筹资类型 （2）适中型筹资类型 （3）保守型筹资类型 4.按照不同的融资结构安排，可分为传统融资方式和项目融资方式 传统融资方式是指投资项目的业主利用其自身的资信能力为主体安排的融资。 项目融资（Project Financing）特指某种资金需求量巨大的投资项目的筹资活动，而且以负债作为资金的主要来源。项目融资是依赖于项目本身良好的经营状况和项目建成、投入使用后的现金流量作为偿还债务的资金来源；同时将项目的资产，而不是项目业主的其他资产作为借入资金的抵押。其风险较传统融资方式大得多。 5.按照融资的来源不同，可分为境内融资和利用外资 境内融资包括国内商业银行贷款、政策性银行贷款，发行公司（企业）债券、可转换债券、股票及其他产权融资方式。 利用外资包括举办中外合资经营企业、中外合作经营企业、外商独资企业、BOT等国际直接投资融资方式，海外发行股票、债券、基金及ABS债券等证券融资方式，外国政府贷款、国际金融组织贷款、国际商业银行贷款、国际出口信贷、国际融资租赁等信贷融资方式，以及补偿贸易、对外加工装配等方式。 6.1.2 项目筹资的基本要求 1．合理确定资金需要量，力求提高筹资效果 资金不足会影响项目的生产经营和发展；资金过剩不仅是一种浪费，也会影响资金使用的效果。 2．认真选择资金来源，力求降低资金成本 通常选择较经济方便的渠道和方式，以使综合的资金成本降低。 3．适时取得资金，保证资金投放需要 合理安排筹资与投资，使其在时间上互相衔接。 4 ．适当维持自有资金比例，正确安排举债经营 负债的多少必须与自有资金的偿债能力的要求相适应。 6.2 筹资渠道与筹资方式 6.2.1 项目资金筹措渠道 资金筹措渠道指项目资金的来源 。主要有： （1）项目投资者自有资金 （2）政府财政性资金 （3）国内外银行等金融机构的信贷资金 （4）国内外证券市场的资金 （5）国内外非银行金融机构的资金（如信托投资公司、投资基金公司、风险投资公司、保险公司、租赁公司等机构的资金） （6）外国政府、企业、团体、个人等的资金 6.2.2 项目资金筹集方式 资金筹集方式指取得资金的具体形式。 目前，国内资金筹集方式主要有以下9种： 1.商业性银行贷款 （1）国内商业银行贷款