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我国股票期权市场监管制度构建及完善 　　摘要：股票期权所具有的激励作用使其具有广阔的发展空间。但同时，股票期权作为金融衍生品的一种，具有各方面的风险。因此，对股票期权进行有效市场监管，构建和完善良性的监管制度必不可少 关键词：股票期权；激励机制；市场监管 中图分类号：D922.287；F832.51文献标识码：A文章编号：2095-4379-（2017）08-0212-02 作者简介：王琳（1990-），女，陕西渭南人，西北大学，2014级经济法学专业硕士研究生，研究方向：经济法学 一、股票期权的基本概况 股票期权是作为区别于传统形式的激励机制，针对对象是公司高级管理人员和技术人才。目的是把工作人员个人利益和公司发展及股东利益结合，最终实现企业长远发展，属于金融衍生品中一种崭新形式 18世纪，期权被引入金融市场。早期属场外交易，较分散。后出现交易所内的标准化合约，有规范的运行规则和监管制度，克服了OTC市场规范性和流动性不足及交易成本较高等缺陷，交易市场得到迅速发展 我国股票期权的发展，相对较活跃的世界市场而言，属比较缓慢型。我国是随着现代企业制度建立而逐步发展的。1993年深圳万科集团尝试了股票期权企业激励机制。但我国对相关理论并没有深刻理解，而且没有立足国情改造，此后一段时间，各种公司、企业乱发内部股，导致股市混乱，造成了巨大损失。于是1998年被中国证监会紧急叫停。再后来，为了促进股票期权机制良性发展，我国在北京、上海、武汉等地试点，一定时间摸索后，总结了经验教训，完善了一些制度，进行了一些修改。我国政府有关部门也高度重视股票期权机制发展，为此制定并修改了多部法规，一系列政策、法规的实行，推动了中国股票期权计划春天的到来，实践中取得了一定作用，在场内市场推出股票期权已势在必行。上证50ETF期权于2015年2月9日在上海证券交易所上市交易。这意味着中国内地股市迎来了“期权时代” 二、市场监督的必要性 为了我国股票期权市场的繁荣和长足发展，认清其存在的风险，进行有效市场监管就变得很有必要 首先，股票期权有回溯问题。也就是将期权的授予日期倒签回股价较低的某一日期的行为，这样使高管们得到了价内期权，有了更大获利空间。这种行为的存在有内在动因即企业高管通过倒签授予日期，可实现自身利益最大化。但这样可能损害公司和股东利益 其次，风险中性因素。原因有多方面的：一、这种行权日期一般周期较长，很难预计可得利益；二、自身生活需要。因家庭等原因，不允许有过长长等待期；三、我国目前金融市场不健全，有很多投机行为存在，通常高管们不愿冒这样的风险。四、法律制度不健全，金融衍生市场存在较多不确定因素，高管们大多倾向常规激励方式 再次，股票期权本身原因。金融衍生品风险具客观性。来自市场、操作、流动性等高风险的存在，使股票期权这种鼓励机制作用发挥受限 最后，我国股票期权已在上证交易所挂牌交易，二级市场不再局限于公司激励机制中给予的公司高管、技术人员与骨干人员的激励效果。目前我国规定的股票期权投资者，根据上证所关于《期货公司参与股票期权业务指南》中规定，三类投资者可参与此业务，分别是个人投资者，普通机构投资者以及专业机构。其对于投资者选择的门槛也是很高的。上证交易所陆续批准一批券商成为股票期权交易人的资格。基本上是以机构为主。市场总是存在失灵情况以及信息不对称等 因此，市场监管就有其很大的必要性 三、市场监管制度的构建 针对笔者对股票期权阐述的上述一系列原因，可见股票期权发展存在的障碍。我国已推出标准化的场内期权交易合约，在这样的起步阶段应防患于未然，有效的市场监管，可使其良性发展，达到激励作用 （一）完善法律法规，使市场更加规范 作为以其他金融资产为标的物的金融衍生工具，其结构的脆弱性非常明显，这要求建立全面的立法和监管体系。首先，从整体上制定统一的《金融衍生品交易法》和《金融衍生品交易所法》，以保证金融监管框架稳定性、持续性和一致性。再者，就股票期权而言，应有专门法律对此规定。因为作为金融市场的组成部分，其有价格发现和风险转移功能，对于整个金融市场来说都很有必要。那么制定专门的关于股票期权的规制，可完善我国法律体系，同时做到事前预防和管理功能。同时做到规范化和可操作性。在如今法治国家，有法可依、有法必依都显得很重要。同时，在法律上还应当完善相应惩戒机制，及时查处和发现违规行为 （二）强化基础金融市场建设 建立完善，多层次金融衍生品市场还需有成熟、健全、稳定的基础性金融市场。一要完善市场准入机制，制定相关法规为市场运行提供法制保护。二要增加信息透明度，防止信息不对称所引发的风险。三是增加市场规模，扩大交易商品品种，增加参与者数量，使市场更活跃。四是完善监管机制