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我国资本市场具备养老基金投资增值客观条件 　　基本养老保险基金是老百姓的养命钱，安全性是投资运营管理中要考虑的首要问题 我国基本养老保险基金投资运营正式启动。 第一批委托省份将陆续与全国社保基金理事会签订合同。在基本养老保险基金迈入投资市场时， 其安全性如何保障？ 在确保安全的前提下，投资运营有哪些规定来保驾护航？ 日前，本刊记者就这些问题采访了中国养老金融50人论坛秘书长、中国人民大学教授董克用 科学管理势在必行 董克用介绍，从国际上来讲，大部分国家采取的是三支柱养老金模式：第一支柱为公共养老金，由政府立法强制实施，提供参保者最基本的生活保障；第二支柱为职业养老金，一般由企业和个人共同缴费，对养老发挥补充作用；第三支柱是个人自愿参加的养老金计划，目的在于为灵活就业者和较高收入者的养老提供补充 我国的养老金体系基本遵循了三支柱养老金模式。第一支柱基本养老保险体系，是我国现行养老保障体系的主体，采用社会统筹和个人账户相结合的制度模式。社会统筹的基础养老金部分实施现收现付制，个人账户部分则实施基金积累制。截至2015年年底，我国基本养老保险基金结余近4万亿元。我国养老金体系第二支柱包括企业年金和职业年金两部分。企业年金自2004年开始投资运营，至今已有十多年的发展历史，目前约有1万亿元左右的积累。第三支柱目前尚未出台具体操作方法。总体来看，我国基本养老保险基金规模巨大，如何管理好这部分资产成了一个重要问题 利用资本市场实现财富保值增值的观念被广泛接受 “目前，我国基本养老保险基金已积累了约4万亿元的资金。这部分资金在过去一直存在财政专户上，有很少的一部分投资了国债，大部分的资金相当于存在银行里，按照当年度银行利率获得回报。从金融角度来讲，这其实并不划算。一方面，资金面临着通胀、物价上涨的压力。如果投资回报战胜不了通胀，相当于资金难以保值，甚至在贬值。另一方面，退休人员对于提升养老金水平的期望也越来越高，我国已连续多年提高养老金待遇。这些对基本养老保险基金提出一定的增值要求” 董克用说道 事实上，我国资本市场经过多年发展，具备养老基金投资增值的客观条件 一方面，资产管理行业的规模和专业水平逐年提高。目前，我国资产管理行业规模已超过50万亿元，约占全年GDP的80%。其中，集合信托的历史收益率为7%～10% 另一方面，资本市场具有长期投资价值。决定股市回报的关键因素是上市公司的盈利能力。一般情况下，上市公司的整体盈利一般为正数，长期来看，盈利的逐渐积累使整体市场的价格指数逐步上涨，带来稳定的长期回报。此外，我国企业年金和全国社保基金市场化运作以来，取得了良好的投资收益 全国社保基金投资收益率跑赢通胀率 目前，我国已经开始投资运营的养老基金主要是全国社保基金和企业年金。全国社保基金成立于2000年，是我国储备养老基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等基金支出，由全国社会保障基金理事会负责管理运营。全国社保基金运营管理采取直接投资和委托投资相结合的方式。2015年，全国社保基金投资收益率达15.19%，仅次于2007年的43.19%和2009年的16.12%。2015年，全国社保基金还首次出现投资运作产生的增值超过财政性净拨入。截至2015年年底，全国社保基金由财政性净拨入的资金和股份累计达7259.02亿元，权益投资收益额为7907.81亿元，基金权益年均投资收益率8.82%，超过同期通胀率2.35%约6.47个百分点 “尽管2015年股市大幅震荡，2015年企业年金全市场平均收益率仍达到了9.88%；2007年以来，市场平均年化收益率达到了8.09%。截至2015年，企业年金投资收益规模达到1894.9亿元，在企业年金总规模中占比大幅升至20.5%，凸显了市场化运作对年金的保值增值作用”董克用向记者解释道 养命钱并非全部放到股市 基本养老保险基金是老百姓的养命钱，安全性是投资运营管理中要考虑的首要问题。要在保证安全的前提下，争取较高的收益。为保障基金投资运营的安全性，国务院发布的《关于印发基本养老保险基金投资管理办法的通知》（以下简称《管理办法》）作了较全面规定 首先，基本养老保险基金投资运营采取信托治理模式。其模式是省或直辖市政府为委托人，全国社保基金理事会为受托人。信托模式的核心特征是谨慎管理、资产独立、专业托管、严格监管、信息披露。从实践来看，这是一种出于资产安全考虑的模式 其次，为保证安全，基本养老保险基金投资范围有一定的限制。社会上有人有误解，认为基本养老保险基金投资运营就是要把钱都放到股市上。但其实基本养老保险基金投资运营的投资范围有严格的限制。根据政策规定，基金用于