用益金融市场周评摘要.PDFVIP

用益金融市场周评 2011.09.05-2011.09.11 目录 1. 信托业：类基金型信托，打造信托公司超高收益率神话1 2. 宏观经济：8 月CPI 小幅回落至6.2%，通胀仍处高位1 3. 银行业：货币统计困难重重，央行研究M2+ 2 4. 证券业：通胀仍处高位，A 股难以走强2 5. 保险业：保险公司境外投资有望开闸3 6. 房地产：楼市回暖言之过早，“金九银十”恐难再现4 7. 其他：高端白酒转向奢侈品，过节涨价成惯例4 免责申明5 联系方式5 1. 信托业：类基金型信托，打造信托公司超高收益率神话 事件：目前，平安信托旗下睿石系列前10 期平均收益已过17%，安城1 号 目标直指 20% 。平安信托睿石系列预期收益15%以上 点评：20%超高收益率之谜就在于基金化房地产信托成幕后推手，不管是投资于房地产 的信托，或者是其他的信托，基金化都是一个比较好的发展方向。基金化的房地产信托，与 传统的房地产信托相比，收益有不小的上升空间，今年房地产信托市场监管趋严，传统的 假股权项目频频受阻，有越来越多的信托公司也在思考着涉足类基金化的房地产信托。包 括平安信托的睿石系列以及与绿城集团合作的安城一号等高收益的房地产信托，也都是这种 类基金化的产品。 类基金型的房地产信托项目在国内，平安信托摊子铺的比较大，除此以外，华润深国投、 中信信托、湖南信托等今年也有涉足。这种项目的操作模式一般是：信托资金先成立集合 信托计划，再以集合信托计划的身份加入与项目方成立的有限合伙企业并以有限合伙人的身 份参与成立基金，投资于公司及项目方决策认可的项目，投资方式可以使股权投资，也可以 是债券投资，或两者兼有。 2. 宏观经济：8 月CPI 小幅回落至6.2%，通胀仍处高位 用益信托工作室（USE TRUST STUDIO ） 第 1 页 共 5 页 事件：8 月份CPI 同比上涨6.2% 环比上涨0.3% 。数据显示：在居民消费价格同比指数 中，城市上涨5.9%，农村上涨6.7%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨3.0%；消费品 价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.4% 。 点评：正如众多经济学者预期，CPI 在上月涨幅达到年内高点，于本月见顶回落。而食 品价格上涨仍是拉动CPI 的主力，占到了总水平的4.02 个百分点。此轮物价上涨尤其是食 品价格的大幅上涨对中低收入家庭、需要供房的大学毕业生、农民工以及退休工人影响较大。 八大类消费同比全涨，货币超发推高了物价上涨，而对于货币超发，央行正在连续地采 取措施，已见成效，但不能过急，要顾及中小企业贷款难融资难的现状。物价上涨压力非常 大，但是从后几个月来讲，物价的走势还是下行。之所以会出现如此状况，就是看到各项调 控政策及系列调控措施会陆续地发挥作用。现在对物价上涨的局面不能乐观，仍要把稳定物 价总水平放在宏观调控的第一位，最好能够使下行的幅度大一些，这是后几个月宏观调控最 主要的任务。 3. 银行业：货币统计困难重重，央行研究M2+ 事件：8 月份，M2 同比增长13.5%，比上月末和上年末分别低1.2 个和6.2 个百分点。 今年以来，M2 增速从高位向常态平稳回落，符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求。 尽管目前 M2 增速看起来比过去低一些，但实际货币条件与经济平稳较快增长是相适应的。 点评：目前我国金融创新不断增多，公众资产结构日益多元化，特别是今年以来商业银 行表外理财等产品迅速发展，加快了存款分流，这些替代性的金融资产没有计入货币供应量， 使得目前 M2 的统计比实际状况有所低估。而 M2+的研究可以更充分地反映金融市场的最 新发展。 按照稳健货币政策的要求，为了把好流动性闸门，中央银行通过公开市场操作、存款准 备金率等工具对流动性进行了必要调控。流动性水平总体是适当的，银行体系备付水平正常。 目前我国一些价格上涨的因素得到一定程度控制，但并没有根本消除，通胀仍然偏高，稳定 物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。需要坚持实施稳健的货币政策，保持货币信贷平稳 适度增