通化东宝年报点评布局糖尿病全产业链剖析.PDF

2016 年04 月19 日 证券研究报告 通化东宝(600867.SH) 生物技术行业 评级：买入 维持评级 公司点评 市场价格（人民币）：24.93 元 通化东宝年报点评：布局糖尿病全产业链 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 1,131.60 摊薄每股收益(元) 0.272 0.434 0.557 0.781 1.029 总市值(百万元) 28,316.27 每股净资产(元) 2.08 2.17 2.59 2.98 3.88 年内股价最高最低(元) 34.02/19.02 每股经营性现金流(元) 0.20 0.26 0.43 0.71 1.23 沪深300 指数 3275.83 市盈率(倍) 57.44 62.60 44.73 31.91 24.23 上证指数 3082.36 行业优化市盈率(倍) 75.16 127.79 112.42 112.42 112.42 净利润增长率(%) 52.13% 76.19% 28.42% 40.19% 31.67% 净资产收益率(%) 13.09% 20.04% 21.50% 26.19% 26.50% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 1,030.10 1,135.83 1,135.83 1,135.83 1,135.83 5,000 来源：公司年报、国金证券研究所 32.61 4,000 27.75 3,000 业绩简评 22.89 2,000  通化东宝公布2015 年年报，公司2015 年实现营业收入 16.7 亿，同比增长 18.03 1,000 15%，归属上市公司净利润4.9 亿，同比增长 76%，扣非后净利润4.6 亿， 13.17 0 同比增长 63%。每股收益 0.43 元，完全符合预期。经营活动现金流量净额 0 0 0 0 2 2 2 2 2.9 亿，同比增长43% 。每10 股派发现金红利2 元，每10 股送2 股。 4 7 0 1 0 0 1 0 5 5 5 6 1 1 1 1 成交金额 通化东宝 经营分析 国金行业 沪深300  胰岛素制剂加速增长。国内胰岛素制剂业务收入为 13.25 亿，同比增长