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首创证券固定收益部 债券市场基础培训 二○一五年十月 目录 一、导言 二、债券基础知识介绍 三、宏观分析与研究 四、债券交易中间业务介绍 1 一、导言 由于债券业务相对较高的专业知识门槛，相对复杂的业务操作 流程以及银行间独特的OTC交易模式，新人在开展债券业务的过程 中会遇到一系列的知识性障碍和难题，且目前没有较好的培训材料 帮助解决这些问题。 为此 ，我们决定制作债券业务知识专题系列，帮助刚接触债券 业务的从业人员能够在最短的时间内上手基本债券业务，尽快融入 到整个银行间市场大家庭中来。撰写和修改时间非常有限，难免存 在错误和不足，还请读者多批评指正。 2 二、债券基础知识介绍 债券的基本概念 债券市场 债券报价 利率期限结构 债券收益率与经济周期 3 债券基础知识介绍——债券的基本概念 （1 ）债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向投资者出具的、 承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 （2 ）债券的基本要素 票面价值、到期期限、票面利率、发行人名称、信用评级等。 （3 ）债券的分类 按照风险来源不同——利率债 ，信用债 4 债券基础知识介绍——债券的基本概念 利率债 由于其发行人享有与国家主权相当的信用等级，所以通常市场认为该 类债券没有信用风险，主要为三类债券：国债、政策性金融债（包括国开 债、农发债、口行债）、央行票据。 信用债 除了以上三类之外的债券，发行人主要是工商业企业或者金融机构， 此类债券由于发行人资质的不同，均有不同程度的信用违约风险。具体分 为：企业债、公司债、短期融资券、中期票据、债务融资工具、资产支持 证券、可转债等等。 5 债券基础知识介绍——债券的基本概念 （4 ）债券的到期收益率 到期收益率假设一只债券未来所产生的现金流都按照同一个折 现率进行折现，同时也按到期收益率进行再投资直到债券到期。 计算理由：附息债券的价值应等于一个由此附息债券分离出来 的零息债券组合的价值。 C f C f C f F P + ++ + 1+ −1+ −1 w w n w n +w (1+YTM f ) (1+YTM f ) (1+YTM f ) (1+YTM f ) P为债券价