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第五章金融资产的组合与选择 三、判断题 1.套期保值不但会减少未来可能发生的损失，也会减少未来可能产生的收益。（ ） 2.根据资产组合理论，投资者将选择期望收益率越高越好、方差越小越好的投资组合。（ ）3.资产组合的方差由各资产的权重和方差决定，与各资产之间的协方差无关。（ ） 4.资产组合的风险可以通过增加组合中资产种类的方式被完全清除。（ ） 5.根据资产组合理论，反映投资者偏好的无差异曲线越陡，说明投资者对风险越厌恶。（ ）6.资产组合理论在理论上完全精确，因此在实践中得到了广泛的应用。（ ） 7.资产组合理论假设组合中所有资产都是风险资产。（ ） 8.套利定价模型认为只有市场组合的系数才会影响股票价格。（ ） 9.根据MM定理，在存在所得税的情况下，企业的负债率越高越好，因此企业的资本结构会影响企业价值。（ ） 10.MM定理的假设条件在现实社会中无法成立，因此资产结构会对公司的价值产生很大的影响。（ ） 11.企业的管理者与股东、股东与债权人之间的利益总是一致的。（ ） 1.对 2.对 3.错 4.错 5.对 6.错 4.什么是有效资产组合，最优资产组合如何确定？ 答：马科维茨的资产组合理论假定投资者偏好期望收益率而厌恶风险，因而在给定相同方差水平的那些组合中，投资者会选择期望收益率最高的组合；而在给定相同期望收益率水平的组合中，投资者会选择方差最小的组合。这些选择会导致产生一个有效边界。 ??但是有效边界只是提供了一个有效的区间，而不是哪一个确定的点。马科维茨通过建立无差异曲线来寻找最优资产组合。对一个特定的投资者而言，任意给定一个资产组合，根据他对期望收益率和风险的偏好态度，即按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同的资产组合。所有这些组合在均值方差坐标系中形成一条曲线，这条曲线就成为该投资者的一条无差异曲线。当在均值方差坐标系中，将某投资者认为满意程度相同的点连成无差异曲线时，我们便得到无穷多条无差异曲线，所有这些无差异曲线的全体便成为该投资者的无差异曲线族。每个投资者都有自己的无差异曲线族，它反映了该投资者的偏好态度。同一条无差异曲线上的组合满意程度相同；无差异曲线位置越高，该曲线上的组合的满意程度越高。通过无差异曲线，投资者能够对任何资产之间的满意程度作出比较，因此他也就能够对有效边界上不同组合的满意程度作出比较。所谓的最优资产组合事实上就是无差异曲线族与有效边界相切的切点所对应的组合。 二、单项选择题 1．回购协议中所交易的证券主要是( C )。 A．银行债券 B．企业债券 c．政府债券 D．金融债券 2．( A )是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行发行。 A．国内存单 B．欧洲美元存单 c．扬基存单 D．储蓄机构存单 3．最早开发大额可转让定期存单的银行是( B )。 A．美洲银行 B．花旗银行 c．汇丰银行 D．摩根银行 4．下列存单中，利率较高的是( C )。 A．国内存单 B．欧洲美元存单 c．扬基存单 D．储蓄机构存单 j 5．目前，在国际市场上较多采用的债券全额包销方式为( C ) A．协议包销 B．俱乐部包销 c．银团包销 6．决定债券内在价值f现值）的主要变量不包括( D )。 A．债券的期值 B．债券的待偿期 c．市场收益率 D．债券的面值 7．利率预期假说与市场分割假说的根本分歧在(C )。 A．市场是否是完全竞争的 B．投资者是否是理性的 C．期限不同的证券是否可以完全替代 D．参与者是否具有完全相同的预期 8．债券投资者投资风险中的非系统性风险是( C )。 A．利率风险 B．购买力风险 C．信用风险 D．税收风险 9．按( B )的方式不同，股票流通市场分为议价买卖和竞价买卖。 A．达成交易 B．买卖双方决定价格 C．交割期限 D．交易者需求 10．股票的买卖双方之间直接达成交易的市场称为(B )。 A．场内交易市场 B．柜台市场 C．第三市场 D．第四市场 11．我国上海证券交易所目前采用的股票价格指数的计算方法是(C )。 A．算术平均法 B．加权平均法 c．除数修正法 D．基数修正法 12．从股票的本质上讲，形成股票价格的基础是( D )。 A．所有者权益 B．供求关系 C．市场利率 D