品牌壁垒提升，差异化决胜市场——非处方药行业研究报告.PDFVIP

品牌壁垒提升，差异化决胜市场 中航证券金融研究所 ——非处方药行业研究报告 张绍坤 证券执业证书号：S0640511040001 研究助理：赵浩然 S0640111110037 电话：075583689524 邮箱:zskscstock@ 行业分类：医药生物 2013 年02 月25 日 zhaohao185@ 投资要点： 行业评级 增持  OTC 行业的形成是建立药品分类管理规定实施的基础之上，相对于医 药发达国家来说，我国 OTC 行业具有起步晚、增长快、潜力大的特点，2000 年-2011年期间我国OTC行业市场规模扩大近 6倍，年复合增长率为 18.4%； 基础数据 未来随着我国居民慢性病发病率上升、自我医疗意识提升，消费者自行选 上证指数 2325.82 购非处方药的情况将会变得越来越普及，市场需求将会持续扩大；于此同 行业指数 5747.26 时，为了缓解医保支付压力，国家政策将有望加大对OTC 市场的政策扶持 力度，加快推动 OTC 药品转换，引导 OTC 药物市场比重增加，我国 OTC 行 总市值（亿元） 12776.38 业将会步入持续稳定增长阶段。 流通 A 股市值（亿元） 9678.91  OTC 药品主要是用于治疗各种消费者容易自我诊断、自我治疗的常见 PE 35.42 轻微疾病，因此终端市场用药结构相对稳定，感冒咳嗽及过敏药、生活方 PB 4.27 式调理药、维生素矿物质及滋补剂、解热镇痛药构成了我国 OTC 市场的前 ROE 19.31 四大品类；OTC 药品的特点决定了行业技术壁垒薄弱，市场准入门槛较低， 资产负债率 25.87 国内非处方药品生产企业众多，且大多数为资金和技术都相对较弱的中小 型企业，产品同质化现象严重，在品牌形象的塑造上远逊于跨国制药企业。 近一年行业表现  OTC 行业品牌消费特征明显，品牌产品占据主流市场，而非品牌产品 在市场上很难有所作为，只能凭借 “个性”优势填补市场空白或者借助区 30.00% 18000 16000 域优势占领市场；未来随着国内 OTC 市场的规范化发展和消费者健康意识 20.00% 14000 提升，行业竞争的重点将不可避免由产品质量竞争、价格竞争走向品牌竞 10.00% 12000 10000 0.00% 8000 争、服务竞争；行业品牌壁