城轨设备防御与成长兼具.PDFVIP

城轨设备：防御与成长兼具 — 2016年下半年机械行业投资策略 2016年6月 国金证券研究所 分析师: 徐才华 SAC执业证书编号:S1130516010004 电话: （8621 邮箱:xucaihua@ 城市轨道交通板块适合当前资本市场特点  宏观经济仍处在底部，周期性行业仍有下行的风险； 防御性  交通基础设施作为维持投资增速的有效工具，具有 逆周期性特点，经济下行风险越高，政府主导的基 建会越多。  规划透明，周期长。城市轨道交通项目经历规划-招 确定性 投标-土建施工-设备交付安装-收入确定至少需要2-3 年。易于把握；  市场规范，行业格局稳定，企业盈利能力确定。  十三五期间投资大幅增长； 成长性  上市公司不断进入新领域；  并购重组加快。 防御性：经济下行周期跑赢市场 0.3 第一季度基 四月份开始 本同步市场 超越大盘 轨道交通在资本市场中的 0.2 的特点： 0.1 传统装备制造业，重资 产；无价格弹性 0 技术壁垒高、准入门槛 -0.1 高、产品研发周期长； -0.2 防御性特点： -0.3 一季度周期复苏时，板块 -0.4 超额收益不明显。 二季度民间投资下滑，周 -0.5 期确定复苏乏力，板块优 质公司开始向上。 神州高铁 机械指数 鼎汉技术 康尼机电 众合科技 神州高铁 辉煌科技 永贵电器 世纪瑞尔 上证综指 确定性：从行业到公司 • 2016年5月5 日《交通基础设施重大工程建设三年行动计划》： 2016—2018年，拟重点推进交通项目303项，涉及总投资约4.7万亿 政策规划详细 元。 • 其中，涉及城市轨道交通的投资三年1.8万亿。2016年启动项目涉及 投资9000亿，2017年48