比率分析49753.docVIP

比率分析 2009年 2010年 2011年 格力电器 美的电器 偿债能力 短期偿债能力 流动比率 1.48 1.26 1.21 1.12 1.21 速动比率 1.3 1.04 0.93 0.84 0.82 现金比率 64.59% 54.08% 48.7% 0.25 0.34 长期偿债能力 资产负债率 57.21% 67.58% 70.51% 78.43% 57.75% 产权比率 1.34 2.08 2.44 权益乘数 2.34 3.08 3.44 3.45 2.38 利息保障 倍数 148.97 176.3 39.25 营运能力 应收账款 周转率 22.59 27.15 23.9 62.417 18.09 存货周转率 12.56 18.51 13.76 4.62 6.54 流动资产 周转率 1.90 2.54 2.45 1.78 3.24 盈利能力 销售净利率 4.95% 4.66% 4.20% 总资产净利率 1.85 2.07 1.97 权益净利率 0.1934 0.29764 0.3161 传统的杜邦分析： 权益净利率=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数 本年权益净利率=4.9519%×1.8544×3.44=31.59% 上年度权益净利率=4.6544%×2.0326×3.08=29.14% 权益净利率变动=31.59%-29.14%=2.45% 与上年相比，股东报酬率上升了，公司整体业绩比上年有所上升。影响权益净利率的不利因素是总资产周转次数下降，有利因素是销售净利率和权益乘数提高了。 利用连环替代法可以分析它们对权益净利率变动的影响程度是： ①按本年的销售净利率计算上年的权益净利率=4.9519%×2.0326×3.08=31.00% 销售净利率变动的影响=31.00%-29.14%=1.86% ②按本年的销售净利率、总资产周转次数计算上年的权益净利率=4.9519%×1.8544×3.08=28.28% 总资产周转次数变动的影响=28.28%-31.00%=-2.72 ③权益乘数变动的影响=31.59%-28.28%=3.31% 通过以上分析可知：影响本年权益净利率提高的最不利因素是总资产周转次数的降低。 改进的杜邦分析 影响因素 净经营资产净利率 税后利息率 经营差异率 净财务杠杆 杠杆贡献率 权益净利率 变动影响 上年权益净利率 26.65% 1.77% 24.88% 9.38% 2.33% 28.98% 净经营资产净利率变动 28.13% 1.17% 26.96% 9.38% 2.53% 30.66% 1.68% 税后利息变动 28.13% 5.4% 22.73% 9.38% 2.13% 30.26% -0.4% 净财务杠杆变动 28.13% 5.4% 22.73% 15.30% 3.5% 31.63% 1.37% 根据上述计算结果可知，权益净利率比上年上升2.65%，其主要因素是： 净经营资产净利率上升，使权益净利率增加1.68% 税后利息率上升，使权益净利率下降0.4% 净财务杠杆上升，使权益净利率上升1.37%