第一章 创新业务模式,器械服务一体化平台；.PDFVIP

2015 年03 月20 日 证券研究报告 和佳股份(300273.SZ) 医疗器械与用品行业 评级：买入 维持评级 公司研究 市场价格（人民币）：29.58 元 创新业务模式，器械服务一体化平台; 目标价格（人民币）：40.00-40.00 元 长期竞争力评级：高于行业均值 公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2012 2013 2014E 2015E 2016E 已上市流通A 股(百万股) 370.04 摊薄每股收益(元) 0.619 0.396 0.403 0.591 0.833 总市值(百万元) 16,921.87 每股净资产(元) 4.60 2.35 2.74 3.38 4.33 年内股价最高最低(元) 29.58/19.13 每股经营性现金流(元) 0.07 -0.47 1.13 0.59 0.81 沪深300 指数 3839.74 市盈率(倍) 27.02 65.48 57.49 49.25 34.95 行业优化市盈率(倍) 31.27 51.52 61.82 86.04 86.04 净利润增长率(%) 56.58% 40.69% 32.30% 46.71% 40.91% 净资产收益率(%) 13.45% 16.84% 19.09% 22.72% 24.98% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 200.03 440.06 572.07 572.07 572.07 1200 来源：公司年报、国金证券研究所 1000 37.58 800 投资逻辑 31.43 600 400  医疗全生态平台逐步搭建完成。公司通过内生发展与外延并购，目前发展了 25.28 200 肿瘤微创综合治疗、医用气体净化工程、医学影像与常规诊疗设备、血液净 19.13 0 化、医疗信息化、医院整体建设几大生态圈平台，已经构建了强大的竞争 2 2 2 2 1 1 1 1 力。随着未来在大健康、康复等领域扩展，我们看好平台价值； 5 8 1 2 0 0 1 0 4 4 4 5 1 1 1 1  新业务 1：看好血液净化市场。公司前期通过收购珠海弘陞已经切入到血液 成交金额 和佳股份 净化领域，将围绕这个平台整合血液净化和血透的高值耗材，打造血液净化 国金行业