第十一章公司收购收购支付方式.pdfVIP

2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券发行与承销 第十一章 公司收购 知识点：收购支付方式 ● 定义： 采用现金、证券、现金与证券相结合等合法方式 ● 详细描述： 收购人可以采用现金、证券、现金与证券相结合等合法方式支付收购上 市公司的价款。收购人聘请的财务顾问应当说明收购人具备要约收购的能力 。 例题： 1.在各种融资方式中，收购公司一般应首先选用银行贷款。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：本题所要考核的知识点是制订融资方案 在各种融资方式中，收购公司一般应首先选用内部自有资金，因为内部自有 资金筹资阻力小，保密性好，风险小，不必支付发行成本；其次，选择向银 行贷款（若法律、法规或政策允许），因为速度快，筹资成本低，且易保密 ；再次，选择发行债券、可转换债券等；最后，发行普通股票。 所以，本题说法错误。 2.（）的收购方式又称换股。 A.用现金购买股票 B.用股票购买股票 C.用股票交换股票 D.用资产收购股份或资产 正确答案：C 解析：本题所要考核的知识点是用股票交换股票。 用股票交换股票的收购方式又被称为“换股”，一般是收购公司可直接向目 标公司的股东发行股票，以交换目标公司的股票。通常来说，至少要达到收 购公司能控制目标公司所需的足够多的股票。 所以，本题答案为C。 3.在各种融资方式中，收购公司一般最后才选择（）。 A.公司内部自有资金 B.银行贷款筹资 C.股票筹资 D.债券筹资 正确答案：C 解析：本题所要考核的知识点是制订融资方案。 在各种融资方式中，收购公司一般应首先选用内部自有资金，因为内部自有 资金筹资阻力小，保密性好，风险小，不必支付发行成本；其次，选择向银 行贷款（若法律、法规或政策允许），因为速度快，筹资成本低，且易保密 ；再次，选择发行债券、可转换债券等；最后，发行普通股票。 所以，本题答案为C。 4.用股票购买资产的收购方式又叫“换股”。 A.正确 B.错误 正确答案：B 解析：本题所要考核的知识点是用股票交换股票。 用股票交换股票的收购方式又被称为“换股”，一般是收购公司可直接向目 标公司的股东发行股票，以交换目标公司的股票。通常来说，至少要达到收 购公司能控制目标公司所需的足够多的股票。 所以，本题说法错误。 5.下列关于公司收购方式的陈述，正确的是（）。 A.按持股对象是否确定划分为善意收购和敌意收购 B.按购并双方的行业关联性划分为横向收购、纵向收购和混合收购 C.按支付方式划分为横向收购、纵向收购和混合收购 D.按目标公司董事会是否抵制划分为要约收购和协议收购 正确答案：B 解析： 6.在公司收购的融资方式中，通过发行股票筹集资金具有的特点有（）。 A.无固定到期日 B.不用偿还 C.风险相对较小 D.筹资成本低 正确答案：A,B,C 解析：本题所要考核的知识点是公司融资方式。 A项：股权融资没有固定的到期日。所以，A项正确。 B项：通过股权融资获得的是资金的所有权，公司既不用偿还本金，也不用 支付固定的利息。所以，B项正确。 C项：由于上市公司通过股权融资获得的是资金的所有权，公司既不用偿还 本金，也不用支付固定的利息，因此这种融资方式不存在到期不能偿付从而 引发破产的财务风险。所以，C项正确。 D项：股权融资成本较高。首先，由于股东比债权人承担更大的风险，因而 比债权人要求的回报更高；其次，由于股东的红利只能从税后利润中支付 ，使得股权融资不具备冲减税基的作用；最后，股权融资也不利于企业财务 杠杆作用的发挥。因此，股权融资的成本一般高于债务融资的成本。所以 ，D项错误。 综上所述，本题答案为ABC。 7.下列关于公司收购融资的表述，错误的是（）。 A.银行贷款筹资是公司收购较常采用的一种筹资方式，速度，但筹资成本高 B.通过发行股票筹资，可以获得一笔无固定到期日、不用偿还且风险相对较 小的资金 C.在多种融资方式中，收购公司一般应首先选用内部自有资金 D.由于债券发行费用较低，且债券利息在税前支付，故发行债券融资、筹资 成本较低，并保证了公司的控制权 正确答案：A 解析： 8.在公司收购的融资方案中，与发行债券筹资的方式相