首创置业股份有限公司2009年公司债券跟踪评级报告.pdfVIP

本报告表述了中诚信评估对本期债券信用的评级观点，并非建议投资者买卖或持有本债券。 报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信评估不保证引用信息的准确性及完整性。 首创置业股份有限公司 2009 年公司债券跟踪评级报告 债券信用等级 AA 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信评估评定首创置业股份有限公司（以下 评级展望 稳定 简称“首创置业”或“公司”）公司债券的信用级别 发行主体 首创置业股份有限公司 申请规模 人民币10亿元 为 AA 。该级别反映了本期债券的安全性很高，违 债券期限 5年期 约风险很低。北京首都创业集团有限公司（以下简 债券利率 本期公司债券票面利率由发行人和主承 称“首创集团”)为本期债券提供了不可撤销的连带 销商根据网下询价簿记建档结果协商确 责任保证担保。 定 中诚信评估授予发行主体首创置业主体信用等 偿还方式 单利按年付息，到期一次还本 级为 AA 。中诚信评估肯定了公司所处房地产行业 担保主体 北京首都创业集团有限公司 长期较好的发展前景，公司控股股东首创集团较强 担保方式 不可撤销的连带责任保证担保 的综合实力及对公司的大力支持，2009 年以来公司 概况数据（亿元） 业绩的显著提升，较为充足的土地储备提供的持续 首创置业 2006 2007 2008 2 2009.H1 发展基础，融资渠道更为顺畅，未来增发有助于提 所有者权益（亿元） 46.54 57.44 61.20 66.47 总资产（亿元） 153.59 197.68 190.26 202.84 升公司整体实力等正面因素。同时，中诚信评估也 总债务（亿元） 56.68 58.69 63.84 58.45 关注到房地产市场回升的持续性仍待关注，目前公 营业总收入（亿元） 20.74 48.78 51.68 24.54 司的杠杆比率虽然有所下降，但仍处于较高水平， 北京地区项目储备资源占比较少,而持续的资金需 营业毛利率（% ） 23.57 36.07 37.27 44.59 求对公司现金管理能力和业务管理能力都提出较大 EBITDA （亿元） 5.51 14.61 13.38 8.38 所有者权益收益率 的挑战。这些因素都在一定程度上影响到公司的信 5.48 12.59 12.02 15.19 （% ） 用水平。 资产负债率（% ） 69.70 70.94 67.84 67.23 总债务/EBITDA （X ） 10.28 4.02 4.77 3.49 正 面 EBITDA 利 息 倍 数 1.56 3.61 2.61 3.64 有力的股东支持。首创集团是北京市国资委下 （X ） 首创集团 2006 2007 2008 属的大型国有独资企业，拥有多家上市公司， 货币资金（亿元） 116.73 174.70 101