电力、旅游板块或具有防御性解析.PDFVIP

策略研究：蔡钧毅 联系电话6066 执业编号：S0870611030004 caijunyi@ 策略研究：彭蕴亮 联系电话6052 执业编号：S0870611040001 pengyunliang@ 主题策略 • 组合周刊 @ 组合赢 主题策略 • 组合周刊 2011 年12 月19 日星期一 电力、旅游板块或具有防御性 主要观点：  市场趋势：绝对收益率出现负值 近5 日指数出现大幅下跌格局，所有主题均绝对收益率为负值，但部分主题投资的相对收益率 跑赢大盘。文化传媒主题为-2.34%，说明在大盘震荡的背景下，部分投资主题相对强势，且有一定 的相对收益率。移动互联网绝对收益为-2.8%，云计算概念为-2.83%，三网融合为-2.91%。上周主题 投资周刊组合收益率为-1.96%，相对收益率大幅跑盈指数，华海药业等个股逆势上扬，显示出一定 的抗跌性。  市场环境：政策出台，旅游旺季渐行渐近 “十二五”抽水蓄能电站开建 近千亿投资开闸。“十二五”首座抽水蓄能电站——深圳抽水蓄能电 站开工仪式日前在深圳举行，这也是南方电网第四座抽水蓄能电站。“十二五”期间我国将投产抽 水蓄能电站2300 万千瓦，“十三五”期间抽水蓄能装机将增加4000-7000 万千瓦。由于抽水蓄能电 站建设周期要4-6 年，要实现装机容量目标，大部分招标将在“十二五”期间完成。同时，2011 年 前三季度旅游景区行业的单季收入增速分别为18%、20%、29%；景区单季增速持续提升，三季度旺 季时期的景气度环比二季度更高，全年高增长已确定。前三季度归属母公司所有者净利润增速分别 为583% （2011Q1 扭亏为盈,且基数小,因而同比增速大）、43%、40%。二、三季度收入和利润增速背 离，主要因为权重较大的公司二、三季度背离；扣除异常公司后，二、三季度行业净利润增速分别 为49%、52%  主题判断：电力、旅游板块或具有防御性 综合以上判断，随着“十二五”抽水蓄能电站开建 近千亿投资开闸、《核安全与放射性污染防治 “十二五”规划及2020 年远景目标（送审稿）》 (简称《核安全规划》)近日获得环保部的通过，未 来电力板块在水电、核电、研究堆、燃料循环、核技术利用、核安全设备、铀矿冶、早期核设施退 役治理，以及科技进步、应急、监管能力建设等方面，提出了具体任务和保障措施。为防范和减少 电力安全生产事故的发生，力争全国电力安全生产形势进一步好转。我国从2006 年开始引进AP1000、 EPR，经过过年的消耗吸收，我们一线核电设备企业掌握了第三代核电技术。我们建议关注电力板块 中创新最为活跃的子行业，资组合为：北京科锐（002350）、东方电热（300217）。我们同时认为， 今年以来景区人数分布的特点鲜明：一是中西部景三季度景气环比二季度继续提升—自4 月份旅游 旺季以来，中西部景区接待量增速环比10 年下半年显著提升，峨眉山、黄山、漓江、华山等一线 景区，三季度增速更是环比二季度继续提升；二是去年显著受益于世博的东部景区，三季度接待量 同比大幅度下滑，未能延续二季度基本持平的状态。同时，国家旅游局发布了《关于进一步加快发 展旅游业促进社会主义文化大发展大繁荣，投资组合可关注：中青旅（600138）、三特索道(002159)。  策略组合： 本次推出的投资组合为002350 北京科锐、300217 东方电热、600406 国电南瑞、600138 中青旅、 002159 三特索道。  投资组合风险分析： 目前主要风险为美债危机、欧债危机、政策微调不及预期、经济下滑等系统性风险。