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第十一章 定义客户的风险类型 第一节 个人风险基本理论 一、风险及风险度量 （一）风险的含义 日常生活中，风险是一个极其简单、使用频繁的概念。如： “我宁可收入低一点，呆在国有企业，也不愿到收入更高的民营企业工作，我不愿承担大起大落的风险” “我劝你还是不要购买股票，你可以考虑购买一些国债或基金，这些投资工具的风险较低。” “小张是刚刚拿到驾驶证，风险（危险）太大，你还是不要搭他的便车为好。” 显然，上述各种情形中“风险”一词具有不同的含义，但有一点是相同的，即我们每个人都在日常生活中面临着某些事件结果的“不确定性”。而风险就是对不确定性进行度量。从财务管理的角度来说就是对一项投资或资产未来收益的不确定性的度量，因此，对风险的认识关键的是认识“不确定性”。有关风险的研究也常常当作处理不确定性的一种度量。 所谓“不确定性”，是指行动或事件出现的结果总是被置于某种概率之下，例如：个人购买一辆汽车，由于汽车制造过程中若干偶然因素，使个人买到的汽车可能是符合标准的汽车，也可能是低于标准的汽车。但个人在买车时无法知道自己所买的汽车是否为一辆标准质量的车。现假设事件A为个人所买的汽车是辆标准车；事件B为此人不拥有车，他手中的钱没有花掉，既无风险，又无不确定性因此，B为完全确定的；事件C分别为买车者买到的车是一辆低于标准的车。现由于工作需要某人需要买辆汽车，他肯定想买辆标准质量（既质量好）的汽车。因此，对于A、B、C这三件事件来让某人选择的话。如果在事件A和B之间选择，他会选择A（购买汽车）；如果在事件B和C之间选择，他会选择B（不花钱买汽车），因为，如买了一辆劣质汽车，会有许多麻烦，同时保养车又会破费不少钱财；当然，在事件A和C之间选择，他肯定会选择A。这里，个人其实只有两种选择：一种选择是索性不买车，即结果为B。这种选择的结果是完全确定的，即关于事件的结果的概率等于1。这里就没有不确定性。另一种选择是选择买车，而买车就会有事件A和事件C两种可能的结果，即买车就会面临所买的车是符合质量标准的车还是劣质汽车的可能性。在这个例子里，个人是否做出购买汽车的选择取决于他关于购买的汽车是标准质量的车还是劣质汽车的概率（可能性）的主观猜测。如果说他主观上认为出现C（劣质车）的概率非常高，那么，他就会选择B（不花钱买车），处于一种完全确定的状态；如果他认为出现A的概率非常高，那么他就偏好于去买车。 从这个简单的例子可以发现，风险是一个客观概念，这就意味着它是可以被度量的。当某一行为或环境使收入或损失无法确切地被预测时，风险暴露就产生了。因此，不确定性及风险对于个人选择和财务管理具有非常重要的意义。 作为个人理财规划师，对风险和不确定性的含义认识后，还需进行对其进行量化分析。对风险的度量需要一些简单的概率知识，这样才能准确地对“可能性”的事件进行度量。下面我们通过一个简单的例子来分析如何度量风险。 期望是一个预期概念，是对未来收入或损失的各种可能性（概率）进行判断后，预期未来可能获得的平均收入或损失。 例如：如果你正面临着就业的选择，可选择的对象是两家销售公司，它们的收入政策不同。第一家公司工作的收入来源于佣金——你的收入取决于你的销售业绩，这里有两种收入可能性：业绩好时月收入为2000元，业绩平平时则为1000元。第二家公司的收入则是固定薪水制，在正常情况下，月收入为1510元，但是如整个公司处于困境时，月收入是510元。表1给出了到以上两个公司就业你收入的两种不同的结果，它们的收入以及相应的概率（可能性）。 可以看出，这两份工作的期望收入会相等。 表1：推销员的收入 结果1 结果2 可能性（概率） 收入 可能性（概率） 收入 工作1：佣金制 0.50 2000元 0.50 1000元 工作2：固定薪水制 0.99 1510元 0.01 510元 期望收入=（结果1的概率）×（结果1的收入）+（结果2的概率）×（结果2的收入） 所以，工作1的期望收入=0.5×(2000元)+0.5×(1000元)=1500元。 工作2的期望收入=0.99×(1510元)+0.01×(510元)=1500元。 但是，上述两份工作的收入可能出现的波动不同，这就是两份不同的工作所得收入面临的不确定性。 仍以上述推销员的收入为例来理解方差和风险。表2显示两种推销工作的实际收入与期望收入之间的偏差： 表2：推销员实际收入与期望收入之间的偏差（期望收入=1500元） 结果1 离差 结果2 离差 工作1：佣金制 2000元 500元 1000元 500元 工作2：固定薪水制 1510元 10元 510元 990元 平均离差=（结果1的概率）×（结果1的离差）+（结果2的概率）×（结果2的离差） 所以，工作1的平均离差=0.5×(500元)+0.5×(