保险产品创新与保险监管效率的经济学分析.pdfVIP

上海立售会计学院学报 2∞5 军7 月 25 日 M19 ~单第4 lVl Vo l. 19 No. 4 JournaJ of Shanghai LiXin University of 臼mmeroe July.25,2005 保险严昂创新与保险监管效率的经济学分析 胡庆康1 叶明华2 (复旦大学上海 2∞433) 【摘 要】 保险产品创新不仅为保险公司提供风险管理的嘶途径(从巨灾风险管 攻向-舷经营风险管理的拓展)，而且，创新型的保险产品也日益成为保险公司新的止 务增长点。但是，保险产品创新在带来积极效应的同时，也放大了保险公司经营的风 险， 并由此，对保险监管提出新的挑战。本文运用均值-一方差分析工具，研究保险产品 创新对保险公司经营的有效边界的影响，并对保险产品创新条件下的保险业监管效率 进行皮量。 【关键词】 产品创新;巨灾风险z 破产概率z 有效监管 [~扣图分类号) F840.32 [文自由标识凋) A [文世编号) 1∞9-6701(2005)04-0048-04 近年来，保险产品创新日益成为保险公司 关注几乎同时起步的。根据金融创新理论，金融产 经营的重要内容。在我国，1997 年平安保险公 品和服务的创新可以是技术推进型、约束诱导-型、 司推出了第一只投资连结保险，由此开创了寿 规避管制型等. 例如，网络保险的出现，是基于网 险产品创新的局面. 其后， 1999 年中宏保险发 络技术的发展而自然形成的。而另一些创新型的 行第一份分红保险单，2000 年太平洋保险公司 保险产品，例如巨灾债券，它的出现并不是单因素 销售第一份万能寿险。在国际市场上，为了面 的结果.巨灾风险的一再出现，引起人们极大关 对日益频繁的巨灾风险，巨灾债券应运而生。 注，它由此导致再保险方式的变革，从传统再保险 最早出现的巨大债券是 1984 年日本发行的可赎 方式向非传统再保险方式的演进，出现诸如停止损 回地震债券，其基本思路是通过发行基本保险风 失再保险、财务再保险等新的方式。同时，当再保 险的证券，用资本市场上的投资者代替传统风险 险的供给出现不足时，它又促使了风险证券化的产 承担者如再保险公司， 将保险风险转移到资本市 生。风险证券化产生于20 世纪90 年代，是一种涉 场.自从 1997 年以来，全球共有 54 宗巨灾债券 及资本市场、保险两大领域的金融创新活动. 保险 发行，总风险金额超过80 亿美元. 保险产品创新 风险证券化包括巨灾债券、巨灾互换、巨灾期权、应 为保险公司进行风险管理提供了重要的手段，并 急资本、行业损失担保、债券连结期权、寿险债券、 且，创新型的保险产品也日益成为保险公司新的 基准风险交易等 10 多种交易方式，其中，交易最为 业务绵长点。 活跃和最具代表性的是巨灾债券. 2003 年 8 月 ， 一、保险产品创新的背景 台湾地区在美国市场上成功发行了 3 年期价值 1 对保险产品的创新是与对保险业偿付能力的 亿美元的巨灾债券，投资者的认购金额达到1. 55 E收稿目摘自】 2005翩。4副08 E侍者简介] 1. 胡庆靡(1942- ) .91.广东中山入.复旦大学国际金融系教蟹.1尊上生.sf帅ì ， 2. 叶明华0918- ).女， 描述纵州人. !l. 旦大学国际金融系网士研究生. - 48 一 亿美元①。这反映了国际资本市场对巨灾债券的 了可能性。此外，它能在线提供对个人及企业的风 认可程度。正是从这个意义上说，保险产品的创新 险管理、风险咨询服务，并且极大地节约了人力