第3章 外汇、汇率与汇率制度2.pptVIP

第3章 外汇、汇率与汇率制度Foreign Exchange Exchange Rate 第一节 外汇 第二节 汇率 第三节 汇率制度 第四节 汇率的经济分析 上节课内容回顾 （1）汇率的标价方法 （2）汇率的类型 相关概念：直接标价法、间接标价法、买入汇率、卖出汇率、中间汇率、现钞汇率、基准汇率、套算汇率、有效汇率。 本节课的主要问题 （1）汇率制度有哪些类型？ （2）一国如何选择自己的汇率制度？ 相关概念：固定汇率制度、浮动汇率制度、自由浮动、管理浮动、货币局制 第三节 汇率制度 ——指一国货币当局对本国汇率变动的幅度、变动的方式等问题所作的一系列规定或安排。 一、固定汇率制度 二、浮动汇率制度 三、其他汇率制度 四、汇率制度的选择 浮动汇率制和固定汇率制实施时间 一、固定汇率制度 Fixed Rate System ——政府用行政或法律手段确定、公布、维持本国货币与某种参照物之间固定比价的汇率制度。 参照物：黄金、某一种外国货币、某一组外国货币。 （1）金本位制下的固定汇率制 （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制 （1）金本位制下的固定汇率制特征 A、铸币平价决定汇率：各国货币都具有含金量，各国货币的汇率取决于货币含金量之比。 B、汇率相对稳定，变动幅度很小 （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 以黄金为基础，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩——“双挂钩” 布雷顿森林体系的固定汇率制VS.金本位制下的固定汇率制 同： 各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按照两国货币各自的金平价之比来确定。 外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在较小的范围内波动。 异： 汇率波动的调节机制不同 汇率稳定程度不同 二、浮动汇率制度 Floating Exchange Rate System ——指汇率水平主要由外汇市场上的供求关系决定，政府不再规定本币对外币的波动幅度，也不再承担限制汇率波动幅度的义务。 分类 （一）政府对外汇市场干预程度 （二）浮动方式 （一）根据政府干预程度 清洁浮动(Clean Floating)——自由浮动free floating 肮脏浮动(Dirty Floating)——管理浮动managed floating 案例：中国有管理的浮动汇率制度的四个阶段 第一阶段：1994－1997年，以市场供求为基础，单一的，有管理的浮动汇率制度。8.7——8.29，5％。 第二阶段：1997－2005，人民币汇率不贬值，收窄汇率浮动区间，汇率稳定在8.2765美元。 第三阶段20100618，以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。 2005年7月21日后的有管理的浮动汇率制度 2005年7月21日，中国人民银行宣布：开始实行更富弹性的人民币新汇率制度，中国结束了长达10年的单一盯住美元的汇率制度，将人民币兑美元的汇率，从1美元兑8.27元，调整为1美元兑8.11元人民币，作为次日银行间外汇交易的中间价，并公布欧元，日元，港币等汇率中间价。 三方面的特点： （1）实行“以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制。” 是“参考”，而不是‘盯住“意味着中央银行有决定汇率水平的较大灵活性，这主要取决于中央银行在维持实际有效汇率稳定和维持美元稳定两个目标中的偏好。 例如：美元兑其他货币升值时，人民币该贬值，但考虑到外汇市场存在人民币对美元的升值压力，中央银行可能听任人民币在“市场供求”作用下升值，而非过去的，盯住一篮子货币汇率制度，通过干预外汇市场来使其贬值。 篮子内的货币构成，将综合考虑在我国对外贸易、外债、外商直接投资等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币。 参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子货币不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。这将有利于增加汇率弹性，抑制单边投机，维护多边汇率稳定。 （2）为人民币对美元的变动设定了一个区间 每日银行间外汇市场，美元兑人民币的交易价仍在美元交易中间价上下0.3% 幅度内浮动。非美元货币对人民币的交易价在该货币中间价上下3% 幅度内浮动。 （3）存在一个人民币对美元汇率逐渐上浮的机制 中国人民银行于每个工作日闭市后，宣布当日银行间外汇市场美元等货币对人民币的汇率收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。?? 例如：美元对其他货币贬值，人民币兑美元上升超过0.3%，下一个工作日人民币兑美元交易中间价就会上升0.3%。升值机制的导入，必然导致篮子货币参数的不断调整，但并不必然导致人民币的不断升值，只有当美