第3章国际金融的.pptVIP

第3章 汇率政策;重点：;3.1汇率制度的主要分类;3.1 汇率制度;金本位制度下的固定汇率制度: 以铸币平价为基础，汇率波动受黄金输送点限制，基本上固定。 纸币制度下的固定汇率制度: 美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。一国汇率确定后，不得随意改动。市场上汇率波动幅度限制在金平价的±1%，70年代初扩大到± 2.25%市场上的现实汇率超过规定界限时，各国货币当局有义务采取措施进行干预。;例：1946年英镑对美元的金平价是：;（二）维持固定汇率制所采取的措施;美元贬值前 英镑与美元的金平价之比为： 则￡ 1＝ $ 2.4 美元贬值后 英镑与美元的金平价之比为： 则￡ 1＝ $ 2.6057 可见英镑汇率已升高;二、浮动汇率制度;三、联系汇率制度;两种汇率：;联汇的优点: ?适合香港经济的需要：固定的汇率有利于维持长期的经济稳定，这也是香港得以发展成为商业中心的主要因素。 ?简单、透明度高，市场可清楚掌握其运作机制 ?使香港经济能因应外来冲击进行调整，却又可避免货币突然崩溃，造成破坏及波动。;四、目前世界汇率制度的类型;当前世界主要汇率制度形式;1． 没有独立法定货币的汇率安排 包括美元化和货币联盟：如拉美的巴拿马，自1904年以来，使用的纸币是美钞，本币巴波亚仅以硬币形式流通，巴波亚与美元的汇率为1:1。由于不发行纸币，也无须保护本国货币，巴拿马没有设立中央银行。欧元区的汇率安排也属此类。各成员国使用同一种法定货币—欧元，对外则实行联合的浮动汇率。 ;3． 传统的钉住安排 又称固定但可调整的盯住制，它是指汇率波动围绕中心汇率上下不超过1%，包括盯住单一货币、盯住货币篮子、盯住合成货币SDRs。;4． 在水平波幅带内的钉住汇率 也叫平行钉住的汇率安排，允许本币汇率波动范围大于１％，汇率被保持在官方承诺的汇率带内波动，如冰岛。 ;5． 爬行钉住 爬行钉住的汇率安排，是货币当局根据若干量化指标，定期小幅调整币值的固定汇率制度，如尼加拉瓜。 ;6． 爬行带内浮动 也叫爬行区间浮动的汇率安排，即货币汇率钉住一篮子货币，根据中心汇率的变化，定期进行调整，如波兰。 ;7． 不事先公布汇率路径的管理浮动 即无区间有管理浮动汇率，指货币当局不特别指明汇率目标，经常性地积极干预外汇市场，使其朝有利的方向变动 。;3.1.2 最优货币区;一、传统的最优货币区理论;二、最优货币区的成本－收益分析;3.1.3 汇率制度选择理论;固定汇率制度;浮动汇率制度;3.2 实际汇率管理;3.2 实际汇率管理;1）贸易条件与均衡实际汇率 2）关税与均衡实际汇率 3）资本流动与均衡实际汇率 4）技术进步与均衡实际汇率 5）开放度与均衡实际汇率 6）消费者偏好与均衡实际汇率 7）资本流动管制与均衡实际汇率;实际汇率错位 ：将现实的实际汇率与均衡实际汇率之间出现较大的和持续的偏离称为实际汇率的错位。 实际汇率的错位总的来说是由于均衡实际汇率与现实的实际汇率两者相互运动的不协调造成的。 实际汇率错位的调整政策包括财政货币政策和汇率政策 。;3.3 外汇管制 一、外汇管制概述 1、外汇管制的基本概念 亦称外汇管理，指一国政府授权货币金融当局或其他政府机构，通过法令对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国际间结算外汇汇率和外汇市场等实行控制。;When does foreign exchange control happen?;2、外汇管制的目的;（1）政府授权中央银行作为外汇管制的机构； （2）由国家设立专门的外汇管制机构负责，如法国、意大利等 国都设立外汇管理局负责外汇管制工作； （3）由国家行政部门直接负责外汇管制工作，如日本的外汇管制工作由大藏省负责。;（1）对人：指需受外汇管制约束的自然人和法人， 可划分成居民和非居民。 （2）对物: 这是指哪些东西受到外汇管制，主要包括外币现钞和铸币、外币有价证券（如政府债券、公司债券、股票等）、外币支付凭证（如汇票、本票、支票、旅行信用证等）以及贵重金属（如黄金、白银等）。另外，本币现钞的携出和携入国境，也属于外汇管制的范围。 （3）对地区：是指外汇管制的地域范围。 （4）对交易项目：经常项目和资本金融项目;中华人民共和国外汇管理条例 ;5、外汇管制措施;;;有利： 改善国际收支，增加其外汇储备。 稳定汇率，保持国内物价稳定。 促进本国经济的发展。 不利 ： 妨碍国际经济交易的正常进行。 无助于国际收支问题的根本解决。 造成外汇黑市猖獗。 容易导致行政费用加大，且