第3讲 汇率与汇率制的度.ppt

*;第3讲 汇率与汇率制度;主 要 内 容 与 结 构;一、外汇与汇率;广义的外汇: 指一切在国际收支逆差时可以使用的债权。按照IMF的定义，包括可以自由兑换的外国货币；外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）；外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等）；在IMF的特别提款权；其他外汇资产。 另外，某些专门用于国际结算的本币资产，例如专门用于办理涉外收支的“外汇人民币”，对中国而言也是外汇。欧洲货币市场上的欧洲货币（欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元等）对其发行国而言也是外汇。 布雷顿森林体系瓦解后，黄金在国际上已经非货币化，黄金虽然属于国际储备的构成部分，但不是外汇储备的构成部分。只是在一定的口径中，才被视为外汇。;狭义的外汇: 专指用外币表示的国际支付手段，包括外币现钞、铸币等。但是并非所有外国货币都属于外汇，一国货币要成为外汇须具备若干条件：可以自由输出入国境；可以自由兑换、买卖；在国际支付中被广泛接受。 人民币虽然出现了国际化的势头，但在资本和金融项目下还不能完全自由兑换，还不是其他国家普遍接受的外汇。;根据现行的《中华人民共和国外汇管理条例》（2008年8月5日修订后施行），外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产： （一）外币现钞，包括纸币、铸币； （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； （四）特别提款权； （五）其他外汇资产。;汇率(exchange rate) ：又称汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，或者说是一国货币以另一国货币来表示的价格。 汇率按照制定方法的不同可以分为基准汇率和套算汇率。 基准汇率：是本币与对外经济交往中最常用的基本外币之间的汇率，目前各国一般以美元为基本外币来确定基准汇率。 2006年8月以前我国基准汇率有四种: 人民币兑美元、欧元、日元、港币的汇率。8月以后我国基准汇率有五种，即人民币兑美元、欧元、日元、港币、英镑的汇率。;100单位外币兑人民币的基准汇率（人民币汇率中间价2008年10月，数据来源：SAFE）;套算汇率： 是根据本国基准汇率与国际金融市场上主要货币之间的汇率套算出来的本币与其他外币之间的汇率。人民币与美元、欧元、日元、港币、英镑以外的其他外币的汇率为套算汇率。;汇率按照汇兑方式分为电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率。 电汇汇率是银行卖出外汇后，以电传方式通知国外行或代理行付款时所使用的一种汇率。目前国际支付大多以电讯方式进行，所以电汇汇率是外汇市场的基准汇率，是其他汇率制定的基础。 信汇汇率是以信函解付的方式买卖外汇时所使用的汇率。 信汇速度慢于电汇，银行可以占用汇兑资金生息，所以信汇汇率低于电汇汇率，二者差额相当于汇兑在途的外汇资金产生的利息。 票汇汇率是以票据作为支付工具进行外汇买卖时所使用的汇率。 票汇汇率也比电汇汇率低，这是因为票汇速度慢于电汇，而远期票汇速度又慢于即期票汇速度，银行可以较长期地占用汇兑在途的资金来生息，所以要求较低的卖出价格。 ;汇率按照外汇银行的营业时间可以划分为开盘汇率和收盘汇率。 1、开盘汇率是外汇银行在一个营业日开始首批外汇买卖时所使用的汇率。 2、收盘汇率是外汇银行在一个营业日结束时所使用的汇率。;汇率按照外汇买卖的交割期限不同可以划分为即期汇率和远期汇率。 即期汇率是买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割时所使用的汇率。 远期汇率是买卖双方事先约定的，据以在未来一定时期进行外汇交割时所使用的汇率。 远期汇率的存在，为国际贸易中的套期保值、规避汇率风险的操作提供了工具。;远期汇率和即期汇率之间的价差可以用绝对数或相对数表示。远期汇率高于即期汇率，叫升水；远期汇率低于即期汇率叫贴水；二者相等称为平价。 升（贴）水年率 = ( 期汇汇率-现汇汇率) / 现汇汇率 *12/远期月份 ;汇率按照银行买卖外汇的角度可以划分为买入汇率和卖出汇率。 买入汇率是银行买进外汇（结汇）时所使用的汇率。 卖出汇率是银行售出外汇（售汇）时所使用的汇率。 举例：2008年10月24日中国银行外汇牌价表。 ;*;图：1980年-2010年9月上旬，直接标价的人民币对美元汇率（交易日） 数据来源：/fred2/categories/94;图：1970年-2009年4月初，美元对澳大利亚元汇率（交易日） 数据来源：/fred2/categories/94;银行的外币现钞价通常低于外汇汇价。 因为外币现钞不像其他外汇那样可以生息，而且必须运送到发行国之后才能发挥其货币的职能。持有外币现钞有一系列的成本。所以银行一般是按照电汇买入价扣除现钞的运送费、保险费、邮程利息（机会成本）来计算现钞价。 买入汇率和卖出汇率