分数几何布朗运动环境下幂型支付期权的保险精算定价.pdfVIP

3在庆理工大学学报(社会科学) 2010 年第 24 卷第 6 期 经济·管理 Journal of Chon阴ing Universìty of Technology( 衔JCial Science) Vol. 24 No.6 2010 分爱之几句布朗运动坏境下采型点什 期权的保险精算;运份 唐奎a ，杜燕a ，张志但b (重庆理工大学 8. 数学与统计学院;b. 会计学院，建庆 4栅50) 摘要:假定林的资产价格服从分疆生几何布朗运动，在元风险利率、林的资产期提收益率和波动卒为 常数的条件下，利用保险精算思想，通过公平保费原理椎导出欧式看涨期权和署在吉思支付的欧式希 涨期权的定价公式，该公式是 Blackδcholes 公式的格广。同时利用保险精算定价方法也容易推出 无风险利率、标的资产期望收益率和波动率为时间相依函数条件下的期权定价公式。 关键词:分数几何布朗运动;幕型期权;保险精算定价 中固分提号:附40 文献标识确地 文章蝙号:1674 叩 8425(2010)06 -0033 -05 著名的 BlacιScholes 公式川是金融数学的重要基石，这一定价公式的发现极大地促进了金融市场的发 展，诙定价模糊是建立在有放市场假说之上的，并假定资产价格服从几例 Brown :i运动。近年来大量的研究 表明，资产收益事的分布并不是正恋分布的，具有尖峙蹲鹿的恃征，且资产价格变化也不是随机游走，而 是呈现不问辑度的长期相关性和自相似性的分形分布特征。 1994 年Peter 提出用分数布朗i摇动来刻酬资产 价格的变化，辛苦资产价格服从几何分散布朗运功则其收插率服从分形分布。 Necula 研究了分数布朗i暴动环 墙下的期权5E价[2) 0 Jan由e 和Iρs 用几何分数布朗远功剧圃资产价格的*ìètZ.特性，并对欧式期权定价进 行了研究[判。 Rogers 讨论了分散布朗运动条件下的套期保值[41 0 分数布朗运动环境下市场不再是完备和无 lSJ 套利的，这时等价棋测度不存在或者不唯一存在，用传统的期权定价方法有一定的困难.Bladt 和 Rydberg 提出了期权定价的保险精算方法。用公平保费原则，在元任何市场假设下，证明了当股鼎价格服从几何 Brown 运动时，保险精算定价与无王若利定价是→致的。由于设有任何经济假设，它不仪对于先奋斗斗、均衡、结 备的市场有效，且对于有牵利、非均衡、不完备的市场也有拙。在酣内学者中，陈俊髓等研究了你的资产股 从几何分数布朗i运动的期极难价[6] ，皑俐在等讨论了分散布剧始动环境节的事期拟定价[7] ，随着金融市场的 发牒，新骂自期权不晰出现，幕型支付期权就是一费新型奇异期枝。罪现支付的看涨期权的刑期支付副教为 [f( S ( T)) - Kr ， 其中f(吟出xO(aO) ， K 为执行价格， T 为到期日。本文假定风险资产遵循分散布朗通动 驱功的随机微分方程，应用保险精算方法结合Wick 积理论[在]给出事型支付的欧式看涨期权的定价公式。 一、分数Black-scholes 期权保险精算定价 考虑分数 Black-scholes 市场有两种资产，无风险资产(债券)和风险资产(股联) ，其价格过程 P( 仆， S(t) 分别满足 dP(t) =r(t)P(t) 飞 且 ， ， ， ， 、 、