传媒行业2008年年报和2009年一.pdfVIP

长 城 证 券 有 限 责 任 公 司 传媒行业 动态点评 GREATWALL SECURITIES CO.LTD 2009 年 5 月 12 日 内生稳定 成长来自外延扩张 分析师 刘月平,CFA ——传媒行业2008年年报和2009年一季报综述 0755 lyp@ 要点： 传媒行业上市公司在 08年和 09 年一季度都呈现出收入快速增长、净利 润小幅下降的特点，但驱动因素各异。2008年传媒行业增长模式以外延 投资评级：谨慎推荐（维持） 式扩张为主，15家公司中有 6家公司的增长来自外延式扩张，导致整体 营业收入同比增长 11.9%，但由于投资收益的大幅下降，08年传媒行业 整体净利润同比下降 7.8%，15家公司中亏损一家（赛迪传媒），平均每 重点公司盈利预测及评级 股收益 0.26元，较 07年下降 0.03元。 股票简称 09EPS 10EPS 09PE 10PE 投资评级 博瑞传播 0.61 0.63 24 24 推荐 2009 年一季度传媒行业增长模式以内生性增长为主，营业收入同比增 电广传媒 0.29 0.41 54 38 谨慎推荐 长 4.9%，归属于母公司的净利润下降 1.6%，平均每股收益 0.06元（2008 新华传媒 0.41 0.49 41 34 谨慎推荐 年同比数据 0.09元）。毛利率下降、所得税率和投资收益的变动是影响 歌华有线 0.24 0.21 44 50 中性 传媒行业上市公司一季度业绩变动的主要因素。从 09 年一季度各子行 东方明珠 0.10 0.16 109 68 中性 业的经营状况来看，广电媒体和出版行业的经营状况要优于平面媒体。 天威视讯 0.29 0.30 49 48 谨慎推荐 09 年传媒行业的平均毛利率有小幅下降趋势。08 年毛利率下降幅度较