热钱大幅流出，新增外汇占款重返低位.PDFVIP

济 经 观 宏 金融市场 2013 年 6 月 17 日 “热钱”大幅流出，新增外汇占款重 济 经 内 国 返低位 相关报告 ——2013 年 5 月外汇占款数据分析 《流动性蜜月期将延续— —2013 年 4 月外汇占款数 结论或者投资建议： 据分析》 2013 年 5 月 16 日 5 月新增外汇占款为 668.62 亿元，为连续第 6 个月增加，但环比增幅大幅 下滑。当月新增外汇占款较上月大幅减少2274.9亿元，环比4月降低了77.3 《“热钱”流入依然强劲， 告 报 究 研 券 证 新增外汇占款连续4个月增 个百分点。国际资金跨境流出我国主要受到前期外汇局多重政策挤压、人 加——2013 年 3 月外汇占 民币远期汇率走低、美国经济持续改善以及美联储退出 QE3 市场预期强化 款数据分析》 等因素影响。当前流动性收紧的担心主要和 QE退出，外汇占款少增预期有 2013 年 4 月 23 日 关，这也是我们前期提请大家关注的。进入 3 季度这些不利的因素会进一 《“热钱”延续流入，流动 步增强，如果央行不进行宽松的政策对冲，流动性可能会从松转紧。从长 性总体宽松——2013 年 2 期来看，我们仍然想强调大家更应该关注实体经济富余资金的再配置需求， 月外汇占款数据分析》 这将在 QE退出冲击之后成为决定流动性的更加重要的因素。 2013 年 4 月 11 日 原因及逻辑： 《“热钱”流入带动新增外 汇款大幅增加——2013年1 5月新增外汇占款为 668.62亿元，低于 1-4月月均新增外汇占款 3774.4 亿 月外汇占款数据分析》 2013 年 3 月 6 日 元，虽为连续第 6 个月增加，但环比增幅大幅下滑。当月新增外汇占款较 上月大幅减少 2274.9 亿元，环比 4 月降低了 77.3 个百分点。假设 5 月以 《预计 2013 年资金流入有 当月外商对我国投资增速为 2.7%计算，我们测算 5 月“热钱”跨境流出 所改善——2012 年 12 月及 全年外汇占款数据分析》 298.36亿美元，比上月大幅降低 605.55亿美元，资金连续 4个月流入我国 2013 年 1 月 16 日 后再次流出。 《“热钱”流出带动新增外 外汇管理局此前连续下发了多个文件以监管异常结售汇行为，从源头上对 汇占款降低——2012 年 11 借道虚假贸易的外汇套利进行打击，在政策的挤压下，5月进出口出现显著 月外汇占款数据分析》