组合风险渐进提升,把握战略转型契机.PDFVIP

2011 年12 月23 日 国金证券2012 年度阳光私募基金投资策略报告 私募基金投资策略报告 组合风险渐进提升，把握战略转型契机  明年是“十二五”规划的第二年，经济转型势不可挡。在流动性有所好 转、经济周期特征偏弱和政策扶持的前提下，中小盘股相对于大盘股将会 有更好的表现，阳光私募基金也将水涨船高，投资者可以在整体资产配臵 上增加阳光私募基金产品的配臵比例。但是考虑到经济下滑仍将延续，因 此年初时期难以形成大级别的周期行情，所以期初应着重关注组合的业绩 持续性，将组合风险水平定位于中等风险。随后随着宏观环境、资金面、 企业盈利的改善逐步提高组合风险水平，循序渐进地转向适度积极。  具体而言，明年阳光私募基金的投资应该在继续追求持续稳定的基础上， 积极把握战略转型契机，同时适时关注短期热点机会：  持续稳健穿越周期，建议长期关注。良好的业绩持续性和稳定性可以 在震荡、甚至下行行情中有效的降低整个组合的业绩波动程度，从而 有利于改善组合的风险收益特征，实现穿越周期的长期目标。因此， 在进行私募基金组合配臵的过程中，建议投资者将此类产品做为构建 投资组合的基础，进行长期投资。  行业个股双剑齐发，把握战略转型契机。在经济转型的大背景下，作 为经济增长新动力的战略新兴产业和消费行业的投资价值将贯穿于未 来整个经济周期，但是其中不同企业盈利能力的差异也势必会通过市 场对其的关注程度不同而反映到股价上，产生个股的分化。因此，投 资者可以在投资相关行业主题基金，把握这两大领域战略发展机会的 同时，适当关注中长期精选个股能力较强，能够挖掘经济转型中被市 场忽略的个股投资机会，并进行长期价值投资的品种，更好的来达到 分享经济转型成果的目的。  高频择时积极应对，适时投资短暂行情。面对未来有可能出现的周期 股行情以及在政策催化作用下带来的其他转瞬即逝的短期投资机会， 建议投资者可以适时考虑搭配高频交易注重择时的灵活风格基金，积 极应对。  关注对冲策略基金发展前景。尽管对冲策略基金现阶段所表现出的总 体收益水平与其他阳光私募基金相比并不具有明显的优势，但是不可 否认，对冲策略的引入能够拓宽私募基金的投资标的范围，有望提高 管理人掌控大资金的能力。而且，随着未来融资融券的进一步推进，