预防懒汉新规完善基金业绩激.PDFVIP

8 2017/06/14 NO.2017107 管理费的内容规定，业绩好多收费，业绩差少收费，不 昨日国内行情回顾 跟投 100 万元基金经理别想管新产品。 指数名称 收盘 幅度（%） 对此，业界有两方面观点。有人认为，公募基金权 上证指数 3153.74 0.44 深证成指 10224.82 1.04 益类产品规模持续缩水，根源还是在基金公司的业绩和 沪深300 3582.27 0.22 管理人水平等内部环节出了问题。由此看来，预防“懒 上证国债指数 160.31 0.02 汉”、完善行业激励和约束机制势在必行。也有人主张， 在基础市场不稳，产品去库存压力较大、行业整体面临 去通道挑战等外部因素作用下，即便有发起式资金的良 *旗下各基金净值详见公司网站。 好初衷，短期也难以快速扭转基金业绩的颓势，过分施 压基金经理，不一定能取得预想的效果。 两种观点一个强调内因，一个重视外因，看似各有 道理，实际上均有失偏颇。先看内因论，单靠行业激励 “预防懒汉”新规完善基金业绩激 和预防“懒汉”的细致规则行不行？事实证明，有一定 励机制需内外兼修 效果，但打了很大折扣。2012 年就开始试水的发起式基 过分强调和追求基金经理的主动管理能力最大化， 金同样规定了基金管理人及高管作为基金发起人需要 有时也事与愿违。 认购基金一定份额，甚至高管或基金经理在份额锁定期 离职不能提前赎回，然而业绩表现难言乐观。根据Wind 任何一名基金经理若离开了内部激励机制以及外 资讯，在具备可比数据的204 只发起式基金中，近1 年 部市场因素，恐怕都难以为投资人赚取可观回报，要完 有120 只基金出现基金份额缩水，近1 年的平均回报仅 善基金业绩激励机制需要内外兼修。 为3.84%，低于非发起式基金平均约5.14%的水平。2016 被称为基金行业“预防懒汉”新规的《公开募集证 年全部发起式基金资产净值下降的有161 只，远超过总 券投资基金收取浮动管理费指引（初稿）》日前下发并 数量的一半。 征求意见。所谓“预防懒汉”，主要是针对长久以来基 至于浮动管理费的做法，也不新鲜。自 2013 年国 金经理不论业绩优劣，均可凭借固定的管理费收入实现 内首只浮动费率基金发行破冰之后，截至目前，市面上 旱涝保收的“懒惰”行为。通俗地说，新规在涉及浮动 的浮动费率基金共有42 只，其中17