国内铜供求短缺状况在缓解---铜行业点评.PDFVIP

大通证券·研发中心 行业点评 研究员：赵彦辉 电话 2009 年 5 月 15 日星期五 （市场有风险·投资须谨慎）    国内铜供求短缺状况在缓解 铜行业点评 事件： 铜4月份进出口、产量双增长。 点评： 中国海关总署 5 月 12 日公布的初步数据显示,4 月未锻造铜及铜材进口创新高至 399,833吨,高于3月的374,957吨，环比上升6.6%，同比增长62%。1-4月份进口量为 1336645吨，同比增加40.5%。国家统计局 5 月 13 日公布数据显示，09 年 4 月份中国精 铜产量 33.8 万吨，同比增长 2.9% ；前4 月累计产量 125.6 万吨，同比增长 6.7% 。 进口与产量的双增长，使国内铜暂时的供求暂时的短缺的局面会得到缓解，而随着 消费淡季的到来，或将使国内铜的供求状况变得不乐观。易贸资讯近期对 25 家铜杆企 业的调研显示，5 月，由于下游电线电缆行业订单需求低于预期，铜杆开工率增速有所 放缓。60 ％的铜杆企业认为下月订单将维持平稳，有32 ％的企业预计订单将减少。 3月份易贸资讯对22家国内主要铜冶炼厂的调查结果为，3月份铜冶炼企业整体开 工率为80.9%，较2月份上升5.9%。该数据已经连续三个月回升，较2008年12月的67.6％ 有显著增长。各需求领域开工率出现不同程度回升，其中，铜管、铜板带、电线电缆以 及铜杆企业3月开工率相比1-2月分别上升38%、22%、8%和减少2%。 可见，铜下游行业的需求在放缓。国内的铜供求短缺的现状有所缓解也表现在现货 与期货间的升水在降低，5 月 14 日表现为贴水25 元/ 吨。 请务必阅读免责条款  ‐ 1 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 我们维持铜业“中性”的投资评级。 投资风险：宏观经济走势的不确定性；中国因素在新一轮周期的作用不确定性。 －正文完毕－ 请务必阅读免责条款  ‐ 2 ‐  研究创造价值 专业前瞻市场 大通证券·研发中心 行业点评 公司评级、行业评级及相关定义 我们的评级制度要求分析师将其研究范围中的公司或行业进行评级，这些评级代表 分析师根据历史基本面及估值对研究对象的投资前景的看法。每一种评级含义分别为： 公司评级标准 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间； 中性：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 卖出：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。 行业投资评级标准 增持：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间； 减持：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 大通证券股份有限公司 请务必阅读免责条款  ‐ 3 ‐  研究创造