第二章资金时间价值和风险分析重点导读.ppt

* * 第二章 资金时间价值和风险分析 重点导读 本章是财务管理的计算基础。本章的重点内容是：资金时间价值的概念;复利终值和现值的计算;普通年金终值和现值的计算;即付年金终值和现值的计算;递延年金现值的计算;永续年金现值的计算;名义利率与实际利率的换算;内插法的应用;风险的概念和种类;风险报酬的含义;风险衡量的指标及计算;风险衡量的指标及计算。 第一节 资金时间价值 一、资金时间价值 1、概念 例：100元钱存入银行，在利率为10%的前提下，一年后取110元。 一定量的资金在不同时点上价值量的差额（增值额）。----绝对数 相对值指标：增值额/本金%，以便于不同资金量之间的比较。 利率=资金时间价值？ 无风险无通货膨胀情况下的均衡点利率/纯利率/社会平均资金的利润率，通常在无通胀情况下的国债利率被认为是资金时间价值的标准值。 利率=纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率+风险报酬率 2、产生的原因-----参与资金周转 3、意义、作用 若：借款的年利率10%，借用1亿元资金，每年----1000万元；每月----83.3万元；每天27777元，每小时要付1157元，每分钟19元。 银行的按揭贷款：借款本金15万元，15年还清，每月还款额1113.29 元，年利率4% 二、一次性收付款的终值与现值的计算 100元存入银行，年利率10%，3年后取出133.10元。 3年后的本利和133.3元----终值/将来值/未来值Future Value----F 本金100元----现值 Present Value----P (一)单利的终值与现值 I=P·i·n=100·10%·3=30 F=P(1+i·n) P=F/ (1+i·n) (二）复利的终值与现值 100元存入银行，年利率10%，3年后取出133.10元。 第一年末：100×（1+10%）1 第二年末：100×（1+10%）2 第三年末：100×（1+10%）3 ① F=P(1+i)n ② F=P(F/P,i,n) (复利终值系数） 复利终值系数表 注意：随 i, n 的变化，复利终值系数如何变化。 ③ P=F(1+i)-n ④ P=F(P/F,i,n) （复利现值系数） 复利现值系数表 注意：随 i, n 的变化，复利现值系数如何变化。 三、年金终值与现值的计算 年金：在一定时期内等额收付的系列款项 时间间隔相等 如：按直线法每月月末提取的折旧，每年年末支付或收取的利息等都表现为年金的形式。 注意：年金不强调时间间隔为一年。 表示方法：A(Annuity) 年金按收付款时点的不同分为： ①普通年金（后付年金） ②即付年金（先付年金） ③递延年金（延期年金） ④永续年金 （一）普通年金（后付年金）Ordinary Annuity 每期期末发生等额系列收付款 年金之间的区别就在于收付款时点的不同-------画图 1、普通年金F的计算 ⑤ F=A+A(1+i)1+A(1+i)2+……+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1 等比数列求和公式，化简整理上式，可得到： 式中的分式称作“年金终值系数”，记为（F/A，i，n）,可通过直接查阅“1元年金终值表”求得有关数值P398。上式也可写作 ⑥ F=A·（F/A，i，n） 2、年偿债基金的计算（已知F,求A） A=F / (F/A, i , n)=F (F/A, i , n)-1 (A/F, i ,n)偿债基金系数 是年金终值系数的倒数；偿债基金的计算是年金终值的逆运算。 3、普通年金P的计算 ⑦ P=A(1+i) -1+A(1+i)-2+……+A(1+i)-(n-1)+A(1+i)-n 等比数列求和，化简整理，得 式中的分式称作“年金现值系数”，记为（P/A，i，n）,可通过直接查阅“1元年金现值表”求得有关数值。上式也可写作： ⑧ P=A·（P/A，i，n） 4、年资本回收额的计算（已知P,求A） A=P/(P/A,i,n)=P·(P/A,i,n)-1 (A/P,i,n)资本回收系数 是年金现值系数的倒数；资本回收额的计算是年金现值的逆运算。 （二）即付年金（先付年金）Annuity Due 每期期初发生等额系列收付款 先付年金与后付年金的区别:仅在于收付款时点的不