现金的知情权、控制权与出资者的财务约束.pdfVIP

·管理创新 .2012 年第 3 期 ·现代管理科学 现金的姐情权、控制权与出资者的财务约束 ·买买提明·木沙杜勇 摘要:文章认为，对企业本身的现金流量活动的揭示只是给投资者提供了现金流量状况的知情权，而非获得企业现 金的控制权，投资者作为企业的出资人，为了使投入的资本能保值增值，投资者还要对企业的现金的流入流出及其运行 进行实质控制，只有获得必要的现金控制权，才能有效地推护投资者的利益。因此，为了切实维护广大投资者的利益，出 资者不仅要获得企业财务活动的知情权，更为重要的是，还要获得财务活动的控制权。 关键词:现金知情权;现金控制权;财务约束 行为就是投资者财务，这种财务显然不同于企业财务或传 一 现金知情权与控制权的分野 统的财务。准确的说，投资者的主要行为是财务行为，而非 出资者财务首先是谢志华(1997) 在其发表的论文《出 经营行为，投资者财务管理的对象是投资、监督资本的运 资者财务论》中提出来的，他对出资者财务的概念进行了 用、调整资本结构的过程及其相关的财务关系。对这些财 明确的界定，对理论界和实务界产生了一定的影响。投资 务活动及其所体现的财务关系的管理，目的就是实现资本 者财务的概念与出资者财务的概念即有相同的地方也有 报酬最大化。与此不同，经营者的基本行为是生产经营，为 实质上不同的地方，投资者财务更注重企业整体上的广大 了从事生产经营活动，相应地发生融资、投资和收益分配 投资者，对其利益进行有效的保护更符合当前各国及我国 资本市场发展的现实和趋势.而出资者保护更注重的是企 行为。这些行为过程中必然发生财务关系，但是，所有这些 财务活动和财务关系的发生都是紧紧围绕生产经营活动 业拥有控制权的控股股东，在当前上市公司普遍存在隧 道效应或掏空行为的情况下，控股股东能否代表所有 进行的，也可称这为以经营活动或商品运动为基础的资金 运动。总之，投资者财务或投资者财务管理是投资者为实 股东的利益，这还需要打一个问号。因此，我们在强调对企 业的投资者利益进行保护的同时，更偏向于是对企业或上 现资本报酬最大化，而对其投资、监管资本运用以及调整 市公司的全体股东，抑或是能代表企业所有股东的利益。 存量资本结构的行为及其所体现的财务关系的管理。 这种理念更符合当前投资者保护的现实境遇与未来的发 现金知情权就是投资者内在要求对企业本身的现金 流量状况及质量进行充分了解的权力;现金控制权就是投 展趋势，由此，基于所有投资者利益保护的财务概念及财 务控制权的提出就显得极为重要且更具有紧迫性。企业财 资者作为资本的提供者，必须对企业现金流入流出及支出 务行为对企业的生产经营活动及财务活动会产生重要的 用途进行有效约束的权力。在两权分离后，经营者必须向 影响，不同的财务行为对企业的经营活动与财务活动影响 出资者提供会计报告，其中之一是现金流量表。经营者使 用现金的过程或企业现金流入流出的过程必须为出资者 也不一样，我们有必要对企业财务的层次进行划分。 企业财务是有层次界定的，第一层次为经营者财务， 知晓。在这里，我们必须区分出资者对经营者或企业现金 流入流出的知情权和