船舶的租赁与采购决策.pdfVIP

大连海事大学学报990213 大连海事大学学报 JOURNAL OF DALIAN MARIT丛1E UNIVERSITY 黯言也期刊 田野17里更安烹圣悲 1999年第25卷第2期 Vo1. 25 NO.2 1999 船舶的租赁与采购决策将 刘 斌 摘要:提出了船舶采购与租赁决策问题，针对船舶营运中的非线性收益，在不稳定的航运市场模式 中，引用了净现值控制法.对船舶的采购与租赁进行了设计，经风险调节折现率的方法证明，所 提出的净现值控制法对船舶的采购与租赁决策是有效的. 关键词:船舶;租赁与采购;净现值 分类号:F403.7 文献标识码: A Marine leasing versus purchasing for ships LIU Bin (International Business College,DMU,Dalian 116026, China) Abstract : This paper uses the approach ofnet present value to analyze the net p resent value ofthe lease versus purchasing for ships. It adopts the Risk Adjus ted Discount Rate to analyze the different non-lin臼r cash flows. It comes to a conclusion in 出e quantitative analysis that the discounted rate shall be raised if any cash flow is unpredictable in the marine operation in order to minimize the possible negative effect on the decision . Key words: ship; leasing versus purchasing; NPV 船舶租赁与资本投资决策的定性分析 1. 1 净现值分析 一项船舶工程能否通过筛选取决于障碍率即资本成本，加上风险调节 [lJ 没有任何一个项目能 够接受或资产的获得不达到现值的应得收益.在理论上和实际操作上，本文提出净现值法来评估船舶 工程项目的租赁与资本投资决策 [2J 未来现金流量被折现到现值 以确认今天收吃的一个人民币值 要大于未来某一时刻收到的一个人民币值.这一方法要求找出这一项目的预期净现金流量(Cn) 的现 值，用资本成本(r)或其它适合的贴现率折现成现值， 再减去该项目的最初投资量(1) . 本文假设下列前提:一项船舶工程如果其净现值为正值，该项目当可接受;如果净现值为负值， 该项目当遭到拒绝.如果该项目是排他性的，拥有更高净现值的项目当获得通过.现通过净现值的概 念来证明.净现值 (NetPresentValue: NPV) 的计算公式为 ( 1 (_… I ( -Ma r NPV 一 l ，. ~ ,+ 一 … J - I 一 主 ， t _ J (t + r) i ( 1 + r) I (1 + r):J I ( - 1 (1 - ,. )t 本文以万庆和长风船的净现值来加以详细说明万庆 (项目 1)和长风 (项目2)船的 净现值计算如表1所述.设两艘船各自的支出总成本为1 200万元 万庆船的净现值为465. 30万 元， 长风船的净现值为486万元