通胀预期、政策博弈与货币政策的优化操作.pdfVIP

E跚跚回回回11. 2014 年第7 期 通胀预期、政策博弈与货币政策的优化操作 张华平贺根庆 内容提要:该文通过对Kydland-Prescott 方程的改进，结合我国实际，构建适合我国国情的货币政策博弈 模型，对不同信息结构下，中央银行和经济主体间的动态博弈过程进行具体分析。在此基础上，就货币政策的 优化分析了我国实施通胀目标制的可行性。研究发现:稳定的通胀预期可以提高货币政策的有效性，降低货币 政策的实施成本;中央银行采用机会主义获得的短期效用不能持久，反而导致通胀预期的不稳定，对经济的危 害更大。最后，该文对货币政策的优化操作提出了相关的政策建议。 关键词:货币政策动态博弈通胀预期通胀目标制 中图分类号: F81200 文献标识码:A 文章编号: 1∞9-2382(2014)07-0014-05 通货膨胀是现实经济生活中的重要现象，同样是 在货币政策博弈模型中，参与博弈的双方包括代 经济学的重要研究课题，严重的通货膨胀会破坏市场 表政策制定者的中央银行和代表政策调节对象的经 经济的正常运行，带来社会生活的混乱和无序。自次 济主体(厂商)，博弈双方依据自身利益最大化的原则 贷危机和欧债危机发生以来，美国、欧盟等主要经济 进行抉择，既可能合作，也可能不合作，而且这种抉择 体为应对危机，纷纷实施宽松的货币政策和积极的财 是在考虑对方可能采取的策略前提下做出的。由于 政政策。我国为应对此次金融危机，同样出台了4 万 中央银行和厂商都无法准确预测对方采取的策略，因 亿元的投资计划。这些宽松政策的实施，虽然在一定 此只能根据自身的目标函数和预期采取行动，实现效 程度上缓解了金融危机对各国经济的负面冲击，但对 用最大化。 实体经济的后续发展同样带来了一些负面的影响。 10 中央银行目标函数的设定 2011 年以来，我国的物价总水平不断提升，居民的通 对于中央银行目标函数设定一般采取Kydland­ 货膨胀预期增强，通货膨胀的压力骤然加大，出现了 Prescott 方程为分析的基础。 物价加速上升而经济增速下滑的复杂经济局面，这对 U(汀，y)=-d-(y矿)2 (1) 我国的货币政策正确操作以及改革提出了挑战。 Kydland-Prescott 方程中:C 表示中央银行对通货 实际上，货币政策的制定和实施是一个利益相关 膨胀的重视程度，纸为通货膨胀率， y， 表示实际增长 方相互博弈的动态传导过程。一方面，货币政策制定 率，i 表示潜在的增长率。 者具有利用通货膨胀来加速经济发展的内在动因;另 西方国家货币政策是以稳定通货膨胀为单一目 一方面，公众和经济主体利用自身的通胀预期采取不 标，而我国中央银行的政策目标是