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证券研究报告 | 行业专题报告 工业 | 机械 推荐 （维持） 从日本机器人产业发展历史看我国未来趋势 2013 年8 月23 日 工业机器人行业专题报告 上证指数 2067 本篇报告回顾了日本七八十年代工业机器人产业的发展和崛起，并基于目前中国 劳动力市场的现状和工业发展进程，预测我国工业机器人行业即将进入爆发式增 行业规模 长的阶段，未来市场空间巨大。产业层面，拥有市场将掌握发展主动权；公司层 占比% 股票家数（只） 150 7.1 面，拥有核心技术和规模效应将在后续激烈市场竞争中占据优势，我们长期看好 总市值（亿元） 8568 4.0 该领域龙头企业。 流通市值（亿元） 6245 3.5 行业指数 日本工业机器人发展主要经历了四大历史阶段：1967-1970 年摇篮期、 % 1m 6m 12m 1970-1980 年实用期、1980-1990 年普及提高期、1990 年至今的平稳成长期。 绝对表现 1.5 -15.4 -13.5 日本工业机器人保有量稳居世界第一。截止 2012 年，日本工业机器人保有量 相对表现 0.6 -3.5 -12.9 为 31 万台，约占全球机器人保有量的 30%，为世界上最大的工业机器人消费 和应用国，同时也是最大的生产和出口国。 劳动力短缺、产业升级和政策支持造就日本工业机器人产业发展的黄金 20 年。当前日本制造的工业机器人无论在技术上还是应用上, 都处于世界领先地 位。1970-1990 年，日本工业机器人更是经历了爆发式增长的 20 年，大幅超 越美国。机器人技术源于美国，却在日本得到了产业化规模发展，这主要得 益于当时日本经济高速发展，劳动力紧缺、人力成本大幅上升的社会背景， 而政府一系列的扶植政策也使机器人的应用得到进一步的推广。 资料来源：港澳资讯、招商证券 相关报告 爆发式增长的初期，千亿市场空间。对比日本工业机器人产业早期的发展， 1、《机器人（300024 ）—订单规模 我们发现不管是从产业规模、社会背景还是政策支持方面，中国现在的情形 化集成化 业绩释放有所滞后》 和日本八十年代的时候非常相似。随着我国人口红利逐渐消失，工业自动化 2013/6/9 进程的逐步推进，国家层面政策的持续关注，机器人产业后期利好或可期待。 2、《机器人（300024 ）—特种产品 收入确认延迟 短期业绩出现波动》 进口依赖严重，核心零部件亟需产业化。 目前，我国机器人市场份额主要被 2013/4/2 3、《机器人（300024 ）—收入确认 国外行业巨头 ABB 、库卡、发那科、安川占领，大部分是依靠进口。在机器 延迟 业绩低于预期》2013/2/28 人关键部件的研发生产上，我国相关企业已经取得了一定的成果，但和日欧 等国的领先品牌之间还存在一定差距，且市场占有率布不高。这些缺陷也是 未来市场的增长点之一。 投资建议：长期看好工业自动化领域龙头公司。我国目前正面临“刘易斯拐点” ， 刘杰 劳动力成本迅速上升。我们认为未来机器替代人将是大势所趋，人口红利的 021 消失也将显著提升我国制造业自动化程度。在国家针对性的政策支持下，我 liujie2@ S1090511