纸业上市公司财务分析_基于三家纸业上市公司的实证分析.pdfVIP

··财经纵横 Consume Guide ·Finance Realm 纸业上市公司财务分析 ——基于三家纸业上市公司的实证分析 ■ 陈龙 李秀銮 广西大学商学院 [摘 要]不断增长的中国纸品需求以及人民币升值为造纸企业带来的前所未有的机遇，同时企业也面临着经营管理水平更高要求的挑战。选取 三家纸业上市公司，通过对其财务指标的对比剖析深层次的影响因素，发掘管理问题并给出改进建议。 造纸 上市公司 财务分析 [关键词] 一、引言 比增长22.6％；特别是06年下半年，造纸企 纸及其纸产品与我们的生活息息相关， 业行业收入、利润保持较快稳定的增长，同 纸品的产量与质量也是一个国家科学、教 比长幅达到31.6％（数据来源 金融界 纸业上 育、文化水平高低的重要标志。作为一个朝 市公司06年发展分析报告 2007，4）；其 阳产业，目前我国造纸业已经进入高速发展 次，通过对比三家公司在06年四个季度的财 的新阶段，中国的造纸产量和消费量分别占 务报表，我们发现第三季度各公司财务指标 都有着较大的变化，如三家公司第三季度的 到世界总量的10％和14％，仅次于美国，是 全球第二大纸张生产和消费国，而且中国造 每股收益和每股现金含量以及各资产运营能 纸业的需求仍在不断增长，是我国最具增长 力从第三个季度开始都有着较大幅度的提 潜力的传统行业之一；人民币升值又给大量 高，且这个季度的指标都代表着企业较稳定 依靠进口木浆和废纸进口的造纸企业带来福 增长的水平，因此选取06年第三季度的指标 音，林纸一体化的战略在各地政府都受到了 进行分析有着一定的针对性和可比性。 广泛的重视。在这种大背景下，造纸企业、 尤其是纸业上市公司，利用其管理、技术和 三、财务对比分析 规模优势以及广泛的资金融通渠道，积极抓 （一）三家纸业上市公司的基本情况 住机遇并得到了快速发展。在证券市场中， 岳阳纸业股份有限公司（简称岳阳纸业 纸业上市公司也一直是被认为是低估板块。 或岳阳）是由泰格林纸集团有限责任公司作 因此对纸业上市公司财务基本面的分析，不 为主发起人于2000年以发起方式设立的股份 仅有利于上市公司的管理和决策的改善，并 有限公司。公司主要从事文化类印刷用纸的 且为证券市场价值投资提供理论依据。 制造、销售，并积极从事速生丰产林建设。 主导产品为中高档新闻纸、颜料整饰胶版 二、分析样本及期间的确定 纸、轻量涂布纸等。公司于2004年5月在上海 本文选取岳阳纸业、博汇纸业、金城股 证券交易所上市，公司注册资本为26980万 份三家上市公司为对象进行财务指标分析， 元。 （数据来源：天相投资顾问） 选取这三家纸业上市公司进行分析对比的原 山东博汇纸业股份有限公司（简称博汇 （三）财务指标对比分析 因在于以下三个方面：首先，三家公司在市 纸业或博汇）成立于1994年，是以定向募集 我么以上表中的指标为基础，结合三家 场细分上既有差别化、专一化，又存在同类 方式设立的股份有限公司。博汇纸业主要生 公司的会计报表进行财务分析如下： 产品的竞争情况：如岳阳的新闻纸、博汇纸 产烟卡、涂布白卡纸、书写纸、牛皮箱板纸 博汇的每股收益最高（0.4）是金城的约 9倍；再看净利润率，博汇指标也是最高的 业的书写纸以及金城股份的胶印书刊纸都是 等产品，2004年公司综合经济指标在全国造 （5.845），超过平均水平一个多百分点；岳 各自的优势产品；而岳阳和博汇的在涂布 纸行业排名第五位，公司于2004年6月在上海 纸、胶版纸，博汇和金城的书写纸、双胶 证券交易所挂牌交易，博汇纸业