南充发展投资（控股）有限责任公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 南充发展投资（控股）有限责任公司主体与 相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】344 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 南充发展投资（控股）有限责任公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “南充发展”或“公司”）是四川省南充市重要的城 市基础设施建设和运营主体，主要承担基础设施建设 债项信用 投融资、土地一级开发以及公用事业运营等职责。评 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 级时间 级结果反映了 2016 年南充市经济保持增长，得到上 13南充发 级财政的转移支付力度仍较大，公司继续获得南充市 展债/PR 20 7 AA AA 2016.06 政府在资金补助方面的有力支持，水务、公交等业务 南发展 仍具有区域专营优势等有利因素；同时也反映了南充 16 南充 市政府债务很重，以土地为主的存货在公司总资产中 投 资 15 5 AA AA 2016.07 MTN001 占比较大且受限比例较高，资产质量一般，有息债务 和资产负债率继续增长，公司经营性净现金流仍为 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 负，对债务的保障能力很弱以及面临一定资本支出压 项 目 2017.3 2016 2015 2014 力等不利因素。 总资产 398.28 375.47 294.21 257.64 综合分析，大公对公司“13 南充发展债/PR 南发 所有者权益 175.86 175.76 158.10 157.78 展”、“16 南充投资MTN001”信用等级维持AA，主体 营业收入 2.14 9.19 8.78 9.50 信用等级维持AA，评级展望维持稳定。 利润总额 0.13 4.84 5.93 5.32 有利因素 经营性净现金流 -4.33 -22.84 -32.30 4.66 ·2016 年南充市经济仍保持增长，主要经济指标在四 资产负债率（%） 55.85 53.19 46.27 38.76 川省排名处于中上游水平； 债务资本比率（%） 43.27 47.65 36.70 27.94 ·南充市得到上级财政的转移支付力度仍较大，转移 毛利率（%） 22.87 27.20 31.45 40.46 收入稳定性较强； 总资产报酬率（%） 0.03 1.32 2.14 2.37 ·公司作为南充市重要的基础设施建设投融资及国有 净资产收益率（%） 0.06 2.65 3.54 3.21 资产运营管理主体，继续获得南充市政府在资金补 经营性净现金流利 助方面的有力支持； 息保障倍数（倍） -20.24 -5.59 -6.77 4.30 ·公司水务、公交等业务仍具有较强的区域专营优势， 经营性净现金流/总 是公司稳定的收入来源。