宁夏国有资本运营集团有限责任公司主体与2014年度第一期中期票据2017年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 宁夏国有资本运营集团有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 资信”）对宁夏国有资本运营集团有限责任公 债项信用 司（以下简称 “公司”或 “宁夏国运”）的评 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 级结果 级结果 级，反映了公司作为宁夏回族自治区人民政府 14 宁国投MTN001 10 亿元20 14/6/27- AAA AA+ 的国有独资公司，定位为自治区政府重要的投 2017/6/27 融资平台和铁路建设主体，在国有资产运营管 跟踪评级时间:2017 年6 月23 日 理、区域经济地位、政府支持等方面具备的综 合优势。跟踪期内，吴忠至中卫城际铁路及银 财务数据 西高铁相继开工建设，公司资产规模迅速扩 项目 2014 年 2015 年 2016 年 17 年3 月 现金类资产(亿元) 25.68 51.37 82.52 82.75 张， “十三五”期间，宁夏自治区拟建 10 条 资产总额(亿元) 456.84 466.73 553.11 562.88 铁路，未来公司铁路投资规模大。同时，联合 所有者权益(亿元) 259.94 260.82 331.35 340.53 资信也关注到，近期煤炭行业持续低迷、公司 短期债务(亿元) 12.45 17.96 24.89 10.49 利润总额对投资收益依赖高、建设项目融资压 调整后短期债务(亿元) 22.72 28.16 24.89 10.49 力大等因素可能给公司信用水平带来的不利 长期债务(亿元) 110.91 107.79 96.14 114.00 调整后长期债务(亿元) 101.45 100.61 102.32 119.97 影响。 全部债务(亿元) 123.36 125.74 121.03 124.49 公司控股子公司和重点参股企业业务领 调整后全部债务(亿元) 124.17 128.76 127.21 130.46 域主要集中在铁路、电力、煤炭能源等国民经 营业收入(亿元) 31.12 33.13 32.27 9.22 济重点行业，在宁夏自治区境内具有很强的区 利润总额(亿元) 8.62 -10.59 6.17 3.80 域地位以及资源优势，公司业务板块多元化， EBITDA(亿元) 17.98 -0.86 15.84 -- 综合抗风险能力强。未来，随着对控股子公司 经营性净现金流(亿元) 10.46 7.97 13.10 -0.99 营业利润率(%) 27.43 23.22 20.63 20.48 的统一调配和资本运作进一步加强，公司资产 净资产收益率(%) 3.08 -4.33 1.67 -- 和运营规模有望进一步提升。 资产负债率(%) 43.10 44.12 40.09 39.50 综上，联合资信确定将公司主体长期信用 调整后全部债务资本化比 率(%) 32.33 33.05 27.74 27.70 等级由AA+调整为 AAA ，