香港离岸人民币市场展望.docVIP

香港离岸人民币市场展望未来香港可望放宽对人民币兑换、机构开户以及人民币集资和交易等不涉及跨境资金流动的限制 离岸人民币业务在香港银行体系正逐渐露出它的市场面目 自2009年7月起，香港成为跨境贸易人民币结算的惟一境外试点地区，开始经营人民币贸易结算与融资。现在，香港已成为一个受到各方关注的离岸人民币业务基地。截至2010年4月底，银行体系的人民币存款808.9亿港元，经营人民币业务的认可机构71家。经香港清算渠道进行的人民币贸易结算额超过40亿元。此外，香港市场还发行了13笔、总额380亿元的人民币债券 非隔离型市场 目前，世界离岸金融市场大致上有离岸在岸业务隔离和不隔离两种管理模式。在不隔离的管理模式下，基本上是在同一监管标准下运作；在隔离管理模式下，离岸则设有比在岸市场宽松的专门法规，一般的做法是离岸账户的资金可以免交存款准备金、免交利息税等 从过去几年的市场运作、相关法规及操作指引看，香港离岸人民币市场呈现了如下特点：离岸人民币业务与本地其他金融业务并无隔离性安排，在法规与监管上，基本上被视同于在岸业务或者是外币业务的延伸，属于非隔离型市场，与伦敦的欧洲美元市场或欧洲日元市场大致类似，但有别于新加坡的离岸美元市场及东京的离岸外币市场 然而，与欧洲美元市场比较，香港离岸人民币市场运作仍有一些特殊性，主要包括： (1)人民币资金要进出内地在岸市场时，个人具有额度限制(每天汇进内地同名账户的资金不超过8万元人民币)，机构则需符合内地有关规定，或者得到内地金融监管部门的特许，这一制约在非隔离型离岸金融市场运作中是较罕见的 (2)从法律地位看，香港是中国内地体制外的一个金融市场，拥有经营人民币业务的自主性。但在实际运作中，香港的人民币业务在人民币兑换、机构开户、人民币账户资金转移、业务品种的拓展及交易方式等方面均有不同程度的限制。这些限制，从源头上看，主要还是与人民币为非自由兑换货币，及在岸市场的外汇管理制度有关，而不是香港市场担心受到人民币资金流入冲击而采取的措施 香港离岸人民币市场的形成与发展有市场力量的因素，但基本上还是在内地经贸实力快速提升、人民币与内地企业需要走出去的背景下，由政府的政策引导发展起来的。而一般认为，欧洲美元市场的出现主要与美国对美元在岸业务的限制有关 香港目前的离岸人民币市场是一个相当特殊的市场，这主要是由人民币的特殊性以及香港与内地关系的特殊性造成的，在世界上具有不可复制的特点。香港离岸人民币市场的形成与发展，将进一步丰富离岸金融中心的理论与实践，为深化离岸金融市场研究提供宝贵素材 人民币国际化试验场 香港离岸人民币市场形成与发展的特殊背景，令其具有比一般离岸市场更丰富的功能，概括起来主要有四个方面： ――充当境外人民币资金的集散地 随着内地经贸实力稳步增强及人民币国际化进程的发展，流通及沉淀在境外的人民币资金将逐步增加，香港已建立了处理人民币资金的基本设施及机制，包括先进的结算系统、官方的资金回流与拆借管道，将比其他境外金融市场更有效率及效益地处理及运用人民币资金，成为服务全球的离岸人民币业务营运基地 ――充当境外的人民币融资与投资基地 香港在人民币汇兑及融资方面已打开管道，目前的业务范围可基本满足市场需求。未来，香港可经营的人民币产品及服务将有序扩展，逐步多元化，并形成一个具规模效益的交易市场是可以预期的发展趋势 ――有助于促进人民币资金效益，增强人民币吸引力 欧洲美元市场之所以有持续发展的活力，是因为它可以提供比在岸市场优厚的存款利率及优惠的贷款利率，更有效率及更有效益地使用美元资金，从而提高持有美元的投资回报，并强化美元作为国际储备货币的功能。香港离岸人民币市场的发展与成熟，也可以通过价格与服务差异，在提升人民币资金效益方面发挥促进作用 ――充当人民币国际化的试验场 香港可以利用其离岸人民币市场与在岸市场的特殊关系，在人民币实现自由兑换及发展成为国际性货币过程中发挥作用：帮助人民币发现其在国际市场的价格，包括利率与汇率水平；帮助人民币建立其在国际市场的计价、交易以及作为国际储备货币的功能；为国家判断人民币国际化所涉及的金融风险，制定相关发展战略提供实战依据 发展前景 香港法制健全，资金进出自由，信息畅通，中西文化荟萃，加上低税的因素，是一个经营离岸金融业务的理想市场。事实上，香港早已是世界著名的离岸金融中心。一般认为，香港可凭借现有的有利条件发展离岸人民币业务，并在推动人民币国际化过程中扮演重要角色，此看法得到金融业界普遍认同。未来有几方面因素对香港离岸人民币市场的发展将有关键性影响： ――国家的支持 香港回归以来，中央政府一直重视且充分利用香港国际金融中心的优势，支持香港巩固和提升