基于组合期权的风险投资可行性案例研究_苏祥哲.pdfVIP

·186 · 价值工程值工程价价值工程 基于组合期权的风险投资可行性案例研究 Case Study on Venture Capital Feasibility Based on Option Package 苏祥哲 SU Xiang-zhe ；董梁 DONG Liang （江苏科技大学，镇江212003） （Jiangsu University of Science and Technology ，Zhenjiang 212003 ，China） 摘要： 文章介绍了风险投资的涵义、特点以及在组合期权理论下的定价问题，在比较了传统方法的基础上，指出了传统方法的局 限性，从而得出了组合期权定价的优势，为项目决策提供了有利的依据。 Abstract: This paper introduces the meaning and characteristics of Venture Capital and pricing under the theory of option package. Comparing with the traditional method, it points out the limit of traditional method, so as to get the pricing advantage of option package, providing advantageous basis for the project decision-making. 关键词： 风险投资；高新技术；组合期权理论 Key words: venture capital ；high and new technology ；combination of option theory 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： F832.48 A 1006-4311 （2012）24-0186-02 0 引言 择。投资者根据项目计划书来判断企业的发展潜力、技术 风险投资的发展与高科技产业发展密切相关，以知识 的市场价值等因素，对项目进行初步筛选。③项目评估。初 密集型技术为基础的知识产业、高科技产业日益成为一个 步筛选后，投资者还需对项目进行实践性地调查，根据评 国家发展的中心，成为一国长期竞争优势的最主要来源。 价书所列事项逐一进行核对评估，以验证所收风险企业材 1 理论概述 料的准确性。④谈判签约。完成项目评估后，投资者就选定 1.1 风险投资概述 的项目与创业者进行谈判，就双方各自承担的责任和必须 1.1.1 风险投资的含义 风险投资（Venture Capital）， 履行的义务在合同约定书中予以明确。⑤参与管理。签约 也称创业投资，它是一种由专门的投资公司向未上市企业 注资后，风险投资公司应参与到企业的经营管理之中，以便 提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为，这些未上市 利用风险投资公司的专业知识和丰富的社会资源条件为风 公司要具有发展的潜力，是常见的扩张型或重组型的公 险企业提供帮助，助其减少风险。⑥撤资退出。风险投资公 [1] 司。欧洲风险投资协会对其做出了详细的定义 。 司为了保证资金链的连续性，在投资成功后常以公开上 1.1.2 风险投资的特征 一般来说有以下几个方面的 市、收购兼并的方式退出，实现自