银行业分析报告(数据截止2016年12月).pdfVIP

银行业分析报告 目 录 一、行业发展前景概述2 （一）全球及中国经济增长不确定性上升，商业银行经营风险加大2 （二）信贷增长存在结构性机遇，个人住房按揭贷款高位回落2 （三）美联储加息背景下，银行体系流动性偏紧3 （四）综合化经营增加新动力，非息收入增长有空间3 （五）国际化业务纵深发展，有“危”亦有“机”3 （六）不良贷款率上升势头放缓，但难言“见顶”4 （七）监管环境趋严，商业银行“合规”压力上升4 二、行业经营状况分析6 （一）量：流动性或持续偏紧，行业规模增速小幅下行6 （二）价：贷款重定价影响消退，息差降幅明显收敛8 （三）资产质量：不良生成速度放缓，资产质量进入底部 10 （四）其他指标分析 15 三、行业投资策略 17 （一）投资逻辑 17 （二）板块回顾及展望 17 （三）投资标的选择思路 17 （四）风险提示 18 四、重点关注标的20 （一）国有银行20 （二）股份制银行23 （三）城市商业银行26 （四）次新股29 1 / 29 一、行业发展前景概述 （一）全球及中国经济增长不确定性上升，商业银行经营风险加大 2017 年，全球及中国经济增长的不确定性都将明显上升，银行业经营风险 加大。 从全球看，主要面临六大风险：一是以英国脱欧、贸易投资保护主义加剧 为代表，“逆全球化”趋势值得警惕；二是英国脱欧程序具有不确定性，欧洲其 他国家大选错综复杂，可能引发更多国家“脱欧”，美国新总统特朗普上任后， 可能带来更大的政策不确定性，包括贸易保护主义升温、地缘政治冲突风险上 升；三是货币政策分化加剧，各国政策协调更为艰难；四是国际金融市场波动 将加剧，不仅外汇市场波动加大，大宗商品、股票和债券市场也会出现震荡局 面；五是美联储加息背景下，全球流动性面临逆转；六是地缘政治冲突加剧， 恐怖主义阴影挥之不去。 从国内看，随着供给侧结构性改革的加快推进，企业盈利改善、民间投资回 升和物价温和上行，2017 年中国经济将继续平稳增长，但也面临五大不确定性， 商业银行经营环境仍难言乐观。一是外部环境更趋复杂；二是基础设施投资能否 保持高增长存在不确定；三是房地产调控“新政”之后房地产投资回升势头能否 持续存在较大不确定；四是受“去产能”、实体经济效益不佳等影响，制造业和 民间投资能否顺利回升有不确定性；五是金融风险上升，汇率走贬和资本外流 压力风险犹存。 （二）信贷增长存在结构性机遇，个人住房按揭贷款高位回落 2017 年，受实体经济去产能、MPA 考核实施等影响，货币信贷进一步扩张 可能性较小，预计增速将小幅放缓，投向回归常态。其中，预计大银行个位数增 速、股份行 10%以上、城商行 15%以上。信贷结构上有保有压，对公端项目融 资仍是重点，民间企业项目储备增加；零售端按揭回归常态、做大消费类和经营 类保证高收益，信贷增长不乏亮点。与此同时，受房地产市场降温、基建投资继 续快速增长、新兴产业加快形成等影响，信贷增长不乏亮点。 第一，非金融企业贷款需求回升，带动相关融资需求回升。高科技、环保、 高端制造等行业受到多家银行表态支持。 第二，消费稳定较快增长带来相关贷款需求增加。拓展消费信贷和经营贷款， 不同银行依托自身优势发展信用卡业务、消费信贷业务、小微型企业业务等。 第三，基建投资融资需求仍然较大，PPP 成为投资新亮点。区域分布上将 2 / 29 会从发达地区和城市向中西部地区、二线城市和重点三线城市转移。 第四，住房按揭贷款回归常态，个人住房按揭贷款增长放缓。 （三）美联储加息背景下，银行体系流动性偏紧 2017 年，预计银行间货币市场流动性较2016 年偏紧，SHIBOR 等各期限利 率较2016 年将会稳中有升。 第一，美联储处于加息周期，将对全球流动性产生紧缩效应。20