中金公司-潍柴动力-000338-业绩符合预期,期待行业复苏-110830.pdfVIP

下载本文档

2
0
约3.66万字
约 8页
2017-06-29 发布于湖北
举报
版权申诉

中金公司-潍柴动力-000338-业绩符合预期,期待行业复苏-110830.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

中金公司-潍柴动力-000338-业绩符合预期,期待行业复苏-110830

业绩回顾证券研究报告 2011 年 8月 30 日汽车及零部件研究部陈鹏扬郑栋 CFA 推荐分析员， SAC 执业证书编号：分析员，SAC 执业证书编号： S0080210090002 S0080511010043 chenpy@ zhengd@ 潍柴动力 (000338.SZ) 张涵一分析员， SAC 执业证书编号： S0080511010032 业绩符合预期，期待行业复苏 zhanghy2@ 主要财务信息 2011 年上半年业绩符合预期：百万人民币 2008A 2009A 2010A 2011E 2012E 收入 33,128 35,525 63,280 63,019 72,173 2011 年上半年，公司实现销售收入 366.27 亿元，同比增长 10.2%；（） +/- 13% 7% 78% 0% 15% 实现净利润 35.02 亿元，同比增长 8.3%，对应摊薄后每股收益毛利 6,565 8,501 15,280 14,341 16,542 （+/- ） -3% 29% 80% -6% 15% 2.10 元，符合我们的预期。2 季度单季，公司实现销售收入 181.73 净利润 1,931 3,407 6,782 6,163 7,334 亿元，同比小幅增长 0.7%% ，环比下滑 1.5%，实现净利润 16.52 （+/- ） -4% 76% 99% -9% 19% EPS (人民币) 2.32 4.09 4.07 3.70 4.40 亿元，对应每股盈利 0.99 元，同比增长 2.3% ，环比下滑 10.7%。（+/- ） -4% 76% 0% -9% 19% 市盈率（股） 17.5x 9.9x 10.0x 11.0x 9.2x 正面： A 市净率（股） 8.5x 5.8x 3.7x 2.6x 2.0x A 市盈率（股） 24.7x 14.0x 7.0x 7.7x 6.5x ► 上半年，公司发动机市场份额继续提升。上半年，公司工程 H 市净率（H股） 6.0x 4.1x 2.6x 1.8x 1.4x 机械发动机销售 8.5 万台，同比增 25% ，高于行业的21%； EV/EBITDA 7.7x 4.5x 5.1x 4.1x 2.9x 重卡发动机销售 21 万台，同比降 5.3%，好于行业（-7.0% ）。净资产收益率 26.8% 34.5% 44.8% 27.7% 24.3% 本部经营性利润同比增 7%至 27.3 亿元。 ROCE 17.7% 22.6% 31.1% 20.4% 18.4% 现金分红收益率 0.8%